Slides do 3º tri do ano fiscal 2025 da CMC: melhoria sequencial em todos os segmentos, programa TAG supera metas

Introdução e contexto de mercado

A Commercial Metals Company (Nova York:CMC) apresentou seus slides suplementares do 3º tri do ano fiscal 2025 em 23 de junho de 2025, destacando melhoria sequencial em todos os seus segmentos de negócios após um segundo trimestre desafiador. As ações da empresa estavam sendo negociadas a US$ 48,68 no momento da apresentação, com uma leve queda no pré-mercado de 2,49% para US$ 47,47.

A CMC se posicionou como líder de mercado com fortes vantagens competitivas, particularmente na região do Sunbelt de alto crescimento, onde a atividade de construção permanece robusta. A empresa enfatizou sua exposição a mercados finais atrativos, incluindo investimentos em infraestrutura, reshoring de manufatura, desenvolvimento habitacional e infraestrutura de IA.

Como mostrado no slide a seguir, detalhando a liderança de mercado e o posicionamento estratégico da CMC:

Destaques do desempenho trimestral

A CMC reportou lucro líquido de US$ 83,1 milhões no 3º tri, lucro ajustado de US$ 84,4 milhões e EBITDA central de US$ 204,1 milhões, representando uma margem EBITDA central de 10,1%. A empresa alcançou um retorno sobre o capital investido (ROIC) nos últimos 12 meses de 6,5% e completou US$ 50,4 milhões em recompras de ações durante o trimestre.

Esses resultados marcam uma melhoria significativa em relação ao trimestre anterior, quando a empresa reportou lucro líquido de US$ 25,5 milhões e um LPA de US$ 0,22 por ação diluída, ficando abaixo das expectativas dos analistas. A melhoria sequencial está alinhada com a orientação anterior da administração que antecipava uma recuperação financeira no 3º tri.

O slide a seguir resume os principais pontos da apresentação trimestral:

Os resultados operacionais consolidados da CMC mostram a trajetória de desempenho da empresa nos últimos cinco trimestres, com o 3º tri do ano fiscal 2025 mostrando melhoria em relação ao desafiador período do 2º tri:

Iniciativas estratégicas

Um elemento central da estratégia da CMC é seu programa Transform, Advance, Grow (TAG), que visa impulsionar a melhoria do ROIC e margens mais altas durante todo o ciclo. O programa está superando as metas e caminhando para um benefício estimado de EBITDA de US$ 50 milhões no ano fiscal 2025, com uma meta de longo prazo de mais de US$ 100 milhões em benefício anualizado de EBITDA.

O programa TAG já entregou resultados significativos por meio de iniciativas focadas em otimização de sucata, rendimento da fundição, rendimento do laminador, otimização logística e redução do consumo de ligas. A administração enfatizou que este programa cria "valor significativo para os acionistas por meio de ações autodirecionadas, independentemente das condições de mercado".

O slide a seguir detalha o progresso e os benefícios esperados do programa TAG:

A CMC também está seguindo uma estratégia disciplinada de alocação de capital focada em crescimento e fornecimento de distribuições competitivas de caixa. A empresa reportou despesas de capital de US$ 293,9 milhões nos primeiros nove meses do ano fiscal 2025 e tem US$ 254,9 milhões restantes em sua atual autorização de recompra de ações.

Análise de desempenho por segmento

O Grupo de Aço da América do Norte da CMC mostrou melhoria sequencial durante o 3º tri, com as margens de produtos de aço inflexionando para cima. No entanto, comparações ano a ano mostram alguma pressão, com o EBITDA ajustado caindo de US$ 246.304 no 3º tri do ano fiscal 2024 para US$ 185.984 no 3º tri do ano fiscal 2025, e a margem EBITDA ajustada diminuindo de 14,7% para 11,9%.

O Grupo de Negócios Emergentes (EBG) entregou resultados particularmente fortes, com EBITDA ajustado de US$ 40.912 no 3º tri do ano fiscal 2025, um aumento de 7,0% em relação aos US$ 38.220 no 3º tri do ano fiscal 2024. O segmento EBG alcançou EBITDA ajustado nos últimos 12 meses de US$ 130 milhões com uma impressionante margem EBITDA de 18,0%, representando 15% do EBITDA do segmento.

Como ilustrado no slide a seguir, o EBG oferece margens mais altas, taxas de crescimento mais elevadas e menor intensidade de capital em comparação com o negócio tradicional de aço da CMC:

O Grupo de Aço da Europa superou o desempenho de equilíbrio durante o trimestre, registrando EBITDA ajustado de US$ 3.593 em comparação com uma perda de US$ 4.192 no mesmo período do ano passado. A administração apontou para "sinais verdes" no mercado europeu, citando o aumento de fundos da UE, grandes projetos entrando no mercado e expectativas de crescimento econômico acelerado na Polônia.

Solidez financeira e alocação de capital

A CMC enfatizou sua forte posição financeira, com um balanço sólido e perfil de fluxo de caixa aprimorado. A empresa reportou liquidez de US$ 1,7 bilhão no 3º tri do ano fiscal 2025, composta por caixa e equivalentes de caixa de US$ 893 milhões e várias linhas de crédito.

Métricas financeiras-chave destacam a abordagem financeira conservadora da CMC, com dívida líquida em relação ao EBITDA ajustado (últimos 12 meses) abaixo de 1,0x e dívida líquida em relação à capitalização (3º tri do ano fiscal 2025) abaixo de 10%. A empresa mantém uma meta máxima de dívida líquida em relação ao EBITDA ajustado de menos de 2,0x para potenciais aquisições.

O slide a seguir detalha a solidez financeira e posição de liquidez da CMC:

Para crescimento inorgânico, a CMC estabeleceu uma estrutura visando negócios com margens EBITDA acima de 20% que são menos voláteis que os níveis atuais da CMC, com taxas sólidas de crescimento orgânico subjacente. A empresa está analisando valores de transação entre US$ 500-750 milhões, focando em adicionar capacidades que complementem seu portfólio existente e estendam sua trajetória de crescimento no mercado de construção em estágio inicial de US$ 150 bilhões.

Liderança em sustentabilidade

A CMC se posicionou como uma clara líder em sustentabilidade na economia circular do aço, destacando seu desempenho ambiental em comparação com as médias do setor. A intensidade de emissões de gases de efeito estufa dos Escopos 1 e 2 da empresa é de 0,42 tCO2e por tonelada métrica de aço, significativamente menor que a média global de 1,8 e a média dos EUA de 1,0.

Da mesma forma, a intensidade de emissões de GEE dos Escopos 1-3, a intensidade energética e a intensidade de retirada de água da CMC se comparam favoravelmente às médias globais do setor, reforçando a posição de liderança ambiental da empresa.

O slide a seguir ilustra as métricas de sustentabilidade da CMC em comparação com os benchmarks do setor:

Declarações prospectivas

Olhando para o 4º tri do ano fiscal 2025, a CMC antecipa que os resultados financeiros consolidados melhorarão em relação ao nível do terceiro trimestre, com o EBITDA ajustado para o Grupo de Aço da Europa esperado para aumentar sequencialmente.

A empresa destacou vários fatores positivos de mercado apoiando sua perspectiva, incluindo demanda resiliente por produtos longos de aço na América do Norte, com embarques de aço acabado aumentando 1,6% ano a ano. O Índice de Momentum Dodge permanece próximo aos máximos históricos, indicando um pipeline robusto de projetos, e espera-se que o consumo de vergalhões seja apoiado por fortes gastos de construção do setor público.

A CMC também observou o impacto das tarifas em seus negócios, que restringiram os níveis de importação, com importações representando aproximadamente 11% do mercado de vergalhões e 12% do mercado comercial. Enquanto as tarifas criaram alguma incerteza relacionada aos custos dos projetos e atrasaram alguns projetos não contratados, elas também têm como objetivo impulsionar a manufatura nos EUA e devem levar a um aumento no investimento em capacidade industrial.

No geral, a apresentação do 3º tri do ano fiscal 2025 da CMC retrata uma empresa executando efetivamente suas iniciativas estratégicas e se beneficiando de condições favoráveis de mercado, particularmente na América do Norte. A melhoria sequencial em todos os segmentos e o sucesso do programa TAG fornecem uma base para a melhoria contínua do desempenho nos próximos trimestres.

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Apresentação completa: