Na quinta-feira, a Stephens iniciou a cobertura da Penske Automotive Group (NYSE:PAG) com uma classificação Neutra e um preço-alvo de $161. A avaliação da firma é baseada na média de longo prazo do múltiplo de valor da empresa sobre o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EV/EBITDA) da Penske de 8,4x, aplicado à estimativa de EBITDA para 2025.
A Penske Automotive Group se destaca entre seus pares, conhecidos como Public 6, devido às suas fontes de receita diversificadas. Aproximadamente 20% de seu lucro bruto provém de operações não relacionadas a concessionárias de automóveis, incluindo concessionárias de caminhões comerciais e sua participação acionária na Penske Transportation Solutions. A empresa também possui uma presença internacional significativa, com cerca de 40% de sua receita vindo de seis países.
O mix de marcas da Penske é particularmente distinto, com marcas de luxo constituindo 79% de seu portfólio, importados 21%, e marcas nacionais menos de 1%. Apesar dos pontos fortes da empresa, a Stephens expressa cautela devido à sua avaliação atual. Os múltiplos EV/EBITDA e preço/lucro (P/L) da Penske estão em um prêmio em comparação com seu grupo e estão no limite superior de sua faixa histórica.
A Penske Automotive tem sido ativa na recompra de ações, comprando de volta aproximadamente 23% de suas ações desde 2019 e cerca de 1% no último ano. Também oferece o maior rendimento de dividendos dentro do Public 6, com 2,6%, e tem o índice de alavancagem mais conservador em 1,0x EBITDA. As projeções sugerem que a empresa pode reduzir seu número de ações em aproximadamente 2% em 2024 e cerca de 3% tanto em 2025 quanto em 2026.
A firma não incluiu potenciais aquisições em seu modelo para a Penske devido ao padrão historicamente imprevisível de aquisições da empresa. No entanto, reconhece as capacidades da Penske como adquirente e integradora.
Dado o baixo índice de alavancagem da Penske, a empresa tem capacidade para criar valor por meio de aquisições ou aumento de recompras de ações, caso opte por seguir qualquer uma dessas estratégias.
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