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Introdução e contexto de mercado
A Toll Brothers Inc (NYSE:TOL) divulgou sua apresentação geral do terceiro trimestre de 2025 em 20 de agosto de 2025, destacando seu desempenho e posicionamento estratégico no mercado de construção residencial de luxo. A apresentação ocorre enquanto a ação é negociada a US$ 132,18, com atividade pré-mercado mostrando uma queda de 1,54% para US$ 130,14, após um recente resultado acima das expectativas no 2º tri, quando a empresa reportou um LPA de US$ 3,50 versus os US$ 2,84 previstos.
A apresentação enfatiza como construtoras de capital aberto como a Toll Brothers têm conquistado consistentemente participação de mercado em um setor caracterizado por oferta limitada e preferências de consumo em evolução. Essa tendência é ilustrada na análise da dinâmica de mercado da empresa, mostrando que construtoras públicas agora controlam mais da metade do mercado de novas residências.
Como mostrado no seguinte gráfico de participação de mercado de construtoras públicas versus privadas:
Resumo executivo
A Toll Brothers se posiciona como "A Construtora de Casas de Luxo da América" com operações em 24 estados e mais de 60 mercados. A empresa apresentou crescimento financeiro consistente com um CAGR de 28% no lucro por ação de 2013 a 2024, alcançando US$ 15,01 por ação no ano fiscal de 2024. Esse desempenho se traduziu em fortes retornos aos acionistas, com retornos de 5 anos de 228%, superando tanto o índice da indústria de construção (96%) quanto o S&P 500 (108%).
A apresentação destaca diversos fatores fundamentais que sustentam a demanda por habitação, incluindo oferta limitada, mudanças demográficas com os Millennials entrando nos anos de maior compra de imóveis, e o envelhecimento do estoque habitacional existente. Esses fatores criaram condições favoráveis para a construção de novas casas, apesar das incertezas econômicas mais amplas.
A presença nacional da empresa proporciona diversificação e a posiciona para crescimento contínuo:
Destaques do desempenho trimestral
A Toll Brothers reportou forte desempenho nos trimestres recentes, com contratos aumentando 27% tanto em unidades quanto em dólares de 2023 a 2024. A receita aumentou 7% em dólares e 13% em unidades durante o mesmo período, enquanto o lucro líquido cresceu 15% e o lucro por ação subiu 21% para US$ 15,01 em 2024.
Esse desempenho está alinhado com o relatório de ganhos do 2º tri de 2025 da empresa, que mostrou receita de US$ 2,71 bilhões e LPA de US$ 3,50, superando significativamente as expectativas dos analistas. A empresa entregou 2.899 casas no 2º tri a um preço médio de US$ 934.000, reforçando sua posição no segmento de luxo.
A apresentação fornece uma visão abrangente do crescimento consistente e da lucratividade da empresa em métricas-chave:
Análise financeira detalhada
A Toll Brothers demonstrou desempenho financeiro impressionante na última década. O valor contábil por ação cresceu a um CAGR de 13%, de US$ 19,68 em 2013 para US$ 76,87 em 2024, enquanto o retorno sobre o patrimônio inicial melhorou de 5,5% para 23,1% no mesmo período.
A empresa mantém uma forte posição de liquidez com US$ 0,85 bilhão em caixa e equivalentes e US$ 2,19 bilhões em disponibilidade de linha de crédito rotativo, proporcionando liquidez total de US$ 3,04 bilhões. Essa força financeira é complementada por um perfil de vencimento de dívida bem estruturado:
A Toll Brothers tem retornado capital aos acionistas ativamente, recomprando aproximadamente 52% das ações em circulação desde 2016 (91 milhões de ações a um preço médio de US$ 50) e pagando aproximadamente US$ 644 milhões em dividendos. Essa estratégia de retorno de capital tem sido um fator-chave para o valor aos acionistas:
Posição competitiva no setor
A apresentação enfatiza a evolução estrutural do setor de construção residencial, com construtoras públicas ganhando participação significativa de mercado. Sua participação aumentou de 27% em 2012 para aproximadamente 53% em 2024, impulsionada por melhor acesso a capital, maior poder de barganha com fornecedores e maior eficiência de capital na aquisição de terrenos.
Essa tendência ocorre em um contexto de oferta insuficiente de habitação, com média anual de novas construções de apenas 1,10 milhão de 2008 a 2024, em comparação com 1,77 milhão na década de 1970, apesar da formação contínua de novos lares. Além disso, a idade média das casas ocupadas pelos proprietários aumentou de 32 anos em 2005 para 44 anos em 2023, criando demanda por novas construções.
A evolução do setor de construção residencial é ilustrada nesta visão abrangente:
Outra tendência importante do setor é a compressão do prêmio de casas novas, que diminuiu de uma média histórica de 17% para apenas 3% em 2025, tornando as casas novas mais competitivas com o estoque existente:
Iniciativas estratégicas
A estratégia da Toll Brothers concentra-se em três áreas principais: aquisição otimizada de terrenos, retorno de capital aos acionistas e melhoria das operações. A empresa tem mudado estrategicamente sua posição em terrenos, aumentando a porcentagem de terrenos com opção de compra para reduzir riscos e melhorar a eficiência de capital.
A apresentação descreve a abordagem da empresa para impulsionar retornos aos acionistas através dessas iniciativas estratégicas:
Em termos de gestão de terrenos, a Toll Brothers tem evoluído sua abordagem para posições de terra, com uma parte significativa de seus lotes agora controlada por meio de opções em vez de propriedade direta:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Toll Brothers reafirmou sua orientação para o ano fiscal de 2025, projetando receita de vendas de casas de US$ 10,9 bilhões e entrega de 11.400 a 11.600 casas. A empresa espera lucros de aproximadamente US$ 14 por ação para o ano fiscal.
A apresentação identifica vários fundamentos que sustentam a demanda futura, incluindo ventos demográficos favoráveis com os Millennials em anos de maior compra de casas, a maior transferência de riqueza dos Baby Boomers para os Millennials na história, e o aumento do desejo por casas de alta qualidade prontas para morar. A empresa também observa que seu mercado-alvo inclui 16 milhões de famílias com renda acima de US$ 200.000, representando um crescimento de 68% desde 2012.
Apesar das flutuações de mercado de curto prazo, a Toll Brothers parece bem posicionada para capitalizar essas tendências de longo prazo com seu foco no segmento de luxo, onde atualmente captura aproximadamente 2% de seu mercado total endereçável de 575.000 transações habitacionais anualmente.
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Apresentação completa: