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Introdução e contexto de mercado
A Trex Company Inc (Nova York:TREX), principal fabricante de decks alternativos à madeira, apresentou recentemente sua apresentação para investidores do 1º tri 2025, destacando sua posição no mercado, estratégia de crescimento e perspectivas financeiras. Apesar de reportar uma queda de 9% nas vendas líquidas do 1º tri 2025 para US$ 340 milhões, a empresa superou as previsões de receita em aproximadamente US$ 10,88 milhões, enquanto atingiu as expectativas de LPA em US$ 0,60.
A empresa mantém uma forte posição na categoria de vida ao ar livre com um valor de mercado de US$ 6,5 bilhões em maio de 2025, embora o desempenho recente das ações tenha sido volátil. Após subir 3,08% durante o horário regular de negociação após a divulgação dos resultados, as ações caíram 1,37% nas negociações após o fechamento, refletindo um sentimento misto dos investidores sobre as perspectivas de curto prazo da empresa.
Como mostrado na seguinte visão geral da posição de mercado e principais métricas da Trex:
Posição competitiva no setor
A Trex detém uma participação dominante de 13% no mercado de decks compostos de US$ 8 bilhões, superando significativamente os concorrentes que possuem 3% e 8%, respectivamente. A empresa ocupa o primeiro lugar em conscientização do consumidor, buscas, tráfego de site, presença em mídias sociais e participação geral de mercado. Essa posição de liderança fornece uma base sólida para a estratégia de crescimento da empresa.
A apresentação destacou a oportunidade substancial de expansão do mercado, com 76% do mercado atual de decks ainda utilizando madeira tradicional. A Trex estima que cada 1% de participação de mercado convertida da madeira representa aproximadamente US$ 80 milhões em vendas anuais de compostos, ressaltando o significativo potencial de crescimento através da conversão da madeira.
O gráfico a seguir ilustra a liderança de categoria da Trex e o potencial de crescimento:
Iniciativas estratégicas de crescimento
A estratégia de crescimento da Trex concentra-se em três áreas principais: conversão da madeira, inovação de produtos em diferentes faixas de preço e expansão internacional. A empresa identifica um mercado total endereçável de US$ 13,7 bilhões, com US$ 8,0 bilhões em decks, US$ 3,3 bilhões em corrimãos e US$ 2,4 bilhões em adjacências.
A apresentação da empresa faz um caso econômico convincente para a conversão da madeira. Durante um período de 25 anos (o tempo de garantia do deck Trex Enhance), os consumidores gastariam aproximadamente US$ 15.300 em decks de madeira (exigindo substituição) versus US$ 7.050 para Trex, posicionando os produtos da empresa como vantajosos tanto ambiental quanto economicamente.
Esta oportunidade de mercado é visualizada no gráfico a seguir:
A estratégia de conversão da madeira é ainda mais apoiada por esta comparação de custos:
Internacionalmente, a Trex está mirando a expansão em mercados-chave, incluindo Reino Unido, Austrália, França e Alemanha, onde as taxas de adoção de decks compostos permanecem baixas em comparação com o mercado americano.
Sustentabilidade como vantagem competitiva
A sustentabilidade continua sendo um diferencial central para a Trex, com a empresa destacando que seus produtos para decks são feitos com 95% de materiais recuperados e reciclados. A apresentação enfatizou uma redução de 25% nas emissões de gases de efeito estufa em comparação com 2022, com aproximadamente 100% dos resíduos de produção reciclados internamente e 99% da água de processo reciclada anualmente.
As credenciais ambientais da empresa são extensas, com mais de 5 bilhões de libras de filme plástico reciclado desde o início, tornando a Trex uma das maiores recicladoras de filme de polietileno da América do Norte. Essas iniciativas de sustentabilidade não apenas reduzem custos, mas também atraem consumidores e investidores ambientalmente conscientes.
O slide a seguir detalha as conquistas da Trex em resíduos e reciclagem:
Desempenho financeiro e perspectivas
O desempenho financeiro da Trex mostra um padrão de crescimento, com as vendas líquidas aumentando de US$ 828 milhões em 2020 para US$ 1,151 bilhão em 2024, representando um CAGR de 9%. No entanto, o valor dos últimos doze meses (TTM) para 2025 é de US$ 1,122 bilhão, refletindo desafios recentes, incluindo a queda de 9% ano a ano no 1º tri 2025.
A tendência histórica de vendas da empresa é ilustrada aqui:
Apesar desses desafios, a Trex forneceu orientações otimistas para 2025, projetando:
- Receita do 2º tri 2025 de US$ 370-380 milhões
- Receita anual de aproximadamente US$ 1,22 bilhão (ponto médio da orientação)
- Margem EBITDA ajustada superior a 31%
- Despesas de capital de aproximadamente US$ 200 milhões
Esta orientação é resumida no slide a seguir:
Uma visão abrangente do desempenho financeiro da Trex é fornecida neste resumo:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Trex espera um desempenho mais forte no segundo semestre de 2025, impulsionado por novos lançamentos de produtos e melhorias operacionais. A empresa projeta um crescimento de vendas líquidas para o ano completo de 2025 de 5-7%, alinhado com a orientação fornecida em seu relatório de resultados.
A estratégia de inovação de produtos da empresa abrange múltiplas faixas de preço, desde o Trex Enhance Basics de menor preço até ofertas premium como o Trex Transcend Lineage. Esta abordagem em camadas permite que a Trex compita em diversos segmentos de mercado enquanto mantém margens fortes.
Na teleconferência de resultados, o CEO Brian Fairbanks expressou confiança na trajetória da empresa, afirmando: "Estamos confiantes de que a tendência continuará por muito tempo no futuro." No entanto, os investidores devem observar que a Trex enfrenta pressões competitivas contínuas, particularmente da AZEK, e potenciais ventos contrários econômicos afetando os gastos dos consumidores em projetos de melhoria residencial.
Com um preço atual das ações de US$ 55,35 (em 16 de junho de 2025) e negociando a um índice P/L de aproximadamente 28x, a Trex comanda uma avaliação premium em relação ao seu potencial de crescimento de ganhos de curto prazo. Esta avaliação reflete tanto a liderança de mercado da empresa quanto as expectativas dos investidores para crescimento contínuo através da execução bem-sucedida de sua estratégia de conversão de madeira e planos de expansão internacional.
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Apresentação completa: