Preocupação com reflexos de decisão de Dino no sistema financeiro derruba ações de bancos
Introdução e contexto de mercado
A United Parcel Service (NYSE:UPS) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 29.07, revelando uma empresa em transição enquanto implementa mudanças estratégicas significativas para enfrentar condições de mercado em evolução. Apesar de superar as expectativas de receita com US$ 21,2 bilhões contra previsões de US$ 20,8 bilhões, as ações da UPS caíram 7,84% na pré-abertura do mercado, refletindo preocupações dos investidores com a queda nos lucros e orientações incertas.
A gigante da logística está navegando em um clima de negócios desafiador, caracterizado por mudanças no comportamento dos consumidores no mercado de pequenos pacotes dos EUA, atividade industrial fraca e interrupções no comércio global devido a mudanças políticas e aumentos de tarifas. Esses ventos contrários levaram a UPS a acelerar sua estratégia de transformação, incluindo reconfiguração de rede e iniciativas de redução de custos.
Destaques do desempenho trimestral
A UPS reportou uma receita consolidada no 2º tri de 2025 de US$ 21,2 bilhões, representando uma queda de 2,7% em comparação com o mesmo período do ano anterior. O lucro operacional ajustado não-GAAP da empresa caiu 9,1% ano a ano para US$ 1,88 bilhão, enquanto a margem operacional ajustada contraiu 70 pontos base para 8,8%. O lucro por ação ajustado diluído ficou em US$ 1,55, queda de 13,4% em relação aos US$ 1,79 no 2º tri de 2024 e ligeiramente abaixo das expectativas dos analistas de US$ 1,57.
Como mostrado no seguinte gráfico de resultados consolidados da apresentação da empresa:
A queda nos lucros ocorre apesar dos esforços para melhorar a receita por peça, que aumentou 5,5% ano a ano no segmento Doméstico dos EUA. Essa melhoria, no entanto, foi compensada por uma queda de 7,3% no volume médio diário, refletindo a decisão estratégica da UPS de reduzir negócios com margens mais baixas, particularmente da Amazon.
Desempenho doméstico nos EUA
O segmento Doméstico dos EUA, que representa aproximadamente dois terços dos negócios da UPS, registrou receita de US$ 14,1 bilhões, queda de 0,8% ano a ano. Enquanto o volume diminuiu significativamente, melhorias na receita por peça ajudaram a mitigar o impacto. O segmento manteve uma margem operacional ajustada não-GAAP de 7,0%, inalterada em relação ao ano anterior.
O gráfico a seguir ilustra os componentes que afetam a receita doméstica dos EUA:
Um desenvolvimento importante no segmento dos EUA foi a queda de 23,3% no volume médio diário do Ground Saver, principalmente devido a ações de preços tomadas em remessas de e-commerce. A UPS observou que o Ground Saver agora representa a menor parte do volume total do Ground em dois anos, refletindo a mudança estratégica da empresa em direção a negócios com margens mais altas.
A empresa também destacou o progresso em sua estratégia para pequenas e médias empresas (PMEs), com as PMEs agora compreendendo 32% do volume total dos EUA, uma melhoria de 230 pontos base ano a ano. Este gráfico mostra as tendências de volume:
Internacional e soluções de cadeia de suprimentos
O segmento Internacional mostrou resultados mistos, com receita aumentando 2,6% para US$ 4,5 bilhões, impulsionada por um crescimento de 3,9% no volume médio diário total e um aumento de 6,1% no volume de exportação. No entanto, o lucro operacional ajustado não-GAAP diminuiu 17,2% para US$ 682 milhões, com a margem operacional contraindo 370 pontos base para 15,2%.
A UPS atribuiu a pressão sobre o lucro a mudanças nas rotas comerciais, reduções de produtos, menores sobretaxas relacionadas à demanda e investimentos para expandir serviços de fim de semana na Europa. O gráfico a seguir detalha o desempenho do segmento Internacional:
O segmento de Soluções de Cadeia de Suprimentos reportou receita de US$ 2,7 bilhões, queda de 18,3% ano a ano, com 90% da diminuição atribuída à alienação da Coyote no terceiro trimestre de 2024. O lucro operacional ajustado não-GAAP caiu 13,1% para US$ 212 milhões, embora a margem operacional tenha melhorado 50 pontos base para 8,0%. A receita de Frete Aéreo e Marítimo diminuiu devido a mudanças nas tarifas, resultando em enfraquecimento da demanda e taxas de mercado mais baixas.
Iniciativas estratégicas e redução de custos
Um foco central da apresentação da UPS foi sua estratégia de transformação abrangente, visando aproximadamente US$ 3,5 bilhões em economia de custos para 2025. A empresa forneceu esta visão geral de suas ações estratégicas:
Elementos-chave desta estratégia incluem:
1. Acelerar a redução do volume da Amazon
2. Reconfigurar a rede dos EUA, com 74 edifícios fechados até o momento e fechamentos adicionais planejados para o segundo semestre de 2025
3. Implementar um programa de separação voluntária para todos os motoristas em tempo integral dos EUA
4. Tomar ações de preços no Ground Saver para gerenciar o volume
5. Lançar iniciativas de eficiência que estão acelerando economias no segundo trimestre
A UPS espera que essas medidas de redução de custos se intensifiquem ao longo do ano, com o maior impacto no segundo semestre de 2025, como ilustrado neste gráfico:
Perspectivas e reação do mercado
A UPS absteve-se de fornecer orientações prospectivas de receita ou lucro operacional, citando incertezas relacionadas a mudanças tarifárias e comerciais, potenciais impactos no comportamento do consumidor, tempo de implementação das soluções Ground Saver e o impacto total do programa de separação voluntária de motoristas.
Para 2025, a empresa espera despesas de capital de aproximadamente US$ 3,5 bilhões, pagamentos de dividendos de cerca de US$ 5,5 bilhões (sujeitos à aprovação do conselho) e uma taxa de imposto estimada em 23,5%. A UPS já completou sua recompra planejada de ações de US$ 1,0 bilhão para o ano e fez US$ 921 milhões de suas contribuições planejadas para pensões de US$ 1,4 bilhão.
Apesar de superar as expectativas de receita, as ações da UPS caíram significativamente após a divulgação dos resultados. A ação fechou a US$ 101,58 no dia de negociação anterior e caiu para US$ 98,30 na pré-abertura do mercado, refletindo preocupações dos investidores sobre a queda nos lucros, redução do fluxo de caixa e a falta de orientação futura. No acumulado do ano, as ações da UPS foram negociadas entre uma máxima de 52 semanas de US$ 145,01 e uma mínima de US$ 90,55, destacando a volatilidade enfrentada pelo setor de logística em meio às mudanças na dinâmica do comércio global.
A CEO Carol Tomé reconheceu esses desafios durante a teleconferência de resultados, afirmando: "Mudanças nas políticas comerciais estão impactando o comércio global e a demanda", enquanto enfatizava que a UPS está "proativamente tomando medidas para colocar nossa empresa em uma base muito mais forte". A eficácia dessas ações estratégicas provavelmente determinará a capacidade da UPS de navegar no ambiente de mercado incerto nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: