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Introdução e contexto de mercado
A Vestum AB (STO:VESTUM) apresentou seu relatório interino do 2º tri de 2025 em 14 de julho de 2025, destacando um segundo trimestre consecutivo de crescimento orgânico, apesar de uma queda geral nas vendas. A empresa, que fechou a US$ 8,68 SEK em 14 de outubro, com queda de 0,81% no dia, continua a navegar em um ambiente de mercado misto com desempenho variado entre seus segmentos de negócios.
A apresentação do grupo industrial revelou um foco estratégico no setor de infraestrutura hídrica do Reino Unido, que se alinha com as expectativas da empresa para oportunidades significativas de crescimento sob o plano de investimento AMP8, embora a cautela no mercado de curto prazo permaneça.
Destaques do desempenho trimestral
A Vestum reportou vendas líquidas de 1.012 SEKm para o 2º tri de 2025, representando uma queda de 7% em comparação com o mesmo período do ano anterior. No entanto, a empresa alcançou um crescimento orgânico de 4%, melhorando em relação aos 3% do 1º tri, sinalizando uma possível reversão das tendências de queda anteriores.
Como mostrado na seguinte visão geral de desempenho trimestral, a Vestum manteve uma rentabilidade estável com um EBITA ajustado de 102 SEKm e uma margem de 10,1%:
A queda nas vendas líquidas foi principalmente atribuída a desinvestimentos no segmento de Soluções, parcialmente compensada pela aquisição da Nortech. Os efeitos cambiais também tiveram um impacto negativo de 12 SEKm nas cifras de vendas.
O seguinte gráfico em cascata ilustra claramente os fatores que contribuíram para a mudança nas vendas:
Análise por segmento
Os três segmentos de negócios da Vestum mostraram desempenho divergente, com a Tecnologia de Fluxo emergindo como o destaque.
O segmento de Tecnologia de Fluxo demonstrou crescimento robusto com vendas no 2º tri de 2025 atingindo 341 SEKm e uma impressionante margem EBITA ajustada de 19,4%. Este segmento tem mostrado força consistente, particularmente nos mercados nórdicos, enquanto se posiciona para crescimento futuro no Reino Unido:
O segmento de Produtos de Nicho manteve desempenho estável com vendas no 2º tri de 2025 de 187 SEKm, igualando o ano anterior, enquanto melhorou sua margem EBITA ajustada para 12,4%. Esta melhoria foi principalmente impulsionada por negócios que atendem mercados finais de infraestrutura:
Em contraste, o segmento de Soluções continuou a enfrentar desafios, particularmente em negócios de instalação com mercados finais de construção. As vendas do 2º tri de 2025 foram de 486 SEKm com uma margem EBITA ajustada de apenas 5,0%, embora o segmento tenha alcançado crescimento orgânico pelo segundo trimestre consecutivo:
Os dados de tendência trimestral para toda a empresa mostram como esses desempenhos por segmento contribuíram para os resultados gerais:
Posição financeira e fluxo de caixa
A posição financeira da Vestum sofreu algumas mudanças durante o trimestre, com a alavancagem aumentando para 2,65x, principalmente impulsionada pela aquisição da Nortech e investimentos em novas instalações para negócios existentes.
As tendências de dívida líquida e alavancagem da empresa são ilustradas no seguinte gráfico:
Apesar do aumento da alavancagem, a Vestum relatou melhora na geração de fluxo de caixa, com o fluxo de caixa livre LTM atingindo 120 SEKm. Esta melhoria foi atribuída a custos de financiamento mais baixos resultantes da estrutura de capital aprimorada estabelecida em março:
Durante a teleconferência de resultados, a administração indicou que, embora geralmente busquem manter a alavancagem abaixo de 3x EBITDA, eles poderiam exceder esse limite para aquisições estratégicas, particularmente no setor de infraestrutura hídrica do Reino Unido.
Iniciativas estratégicas e perspectivas
A apresentação da Vestum destacou várias prioridades estratégicas e forneceu insights sobre as perspectivas da empresa. A companhia concluiu uma aquisição durante o trimestre e enfatizou sua abordagem seletiva para fusões e aquisições, com foco particular em oportunidades no mercado de infraestrutura hídrica do Reino Unido.
A administração expressou cautela em relação às condições de mercado de curto prazo, mas manteve uma perspectiva positiva para o médio prazo. Para o segmento de Soluções, espera-se que a rentabilidade melhore à medida que os investimentos em construção na Suécia aumentem a partir dos níveis historicamente baixos atuais.
O segmento de Tecnologia de Fluxo está posicionado para um forte crescimento nos próximos anos, particularmente no Reino Unido, onde os investimentos dos clientes estão em fase de aceleração que deve impulsionar alta demanda, embora com alguma cautela no curto prazo.
Como resumido na apresentação da empresa:
O CEO Simon Göthberg enfatizou durante a teleconferência de resultados que a empresa não iria "oportunisticamente seguir em frente e fazer aquisições em toda a Europa do Norte apenas para fazer aquisições", destacando a abordagem disciplinada da Vestum para o crescimento.
Com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 339,7 milhões e o consenso dos analistas indicando fortes recomendações de compra com potencial de alta de 33%, a Vestum continua a navegar em um ambiente de mercado desafiador, mas potencialmente gratificante, mantendo seu foco no crescimento orgânico e aquisições estratégicas em setores-chave.
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Apresentação completa: