Na segunda-feira, a Wolfe Research manteve a classificação Peer Perform para as ações da TC Energy Corporation (NYSE:TRP), destacando os fortes fundamentos da empresa, mas alertando sobre sua avaliação atual. A análise da firma apontou para o bem-sucedido spin-off da South Bow na semana passada, que levou a uma rápida reavaliação das ações, impulsionada principalmente pelo entusiasmo em torno dos centros de dados e uma queda nas taxas de juros.
O analista observou que as ações da TC Energy agora comandam o múltiplo mais alto dentro de sua cobertura, tornando difícil justificar um potencial de alta adicional. Apesar da base de ativos atraente da empresa, que é principalmente centrada em Gás Natural, e sua exposição limitada à energia, foram levantadas preocupações sobre o balanço patrimonial estar alavancado em excesso.
Além disso, a exposição da empresa ao México, que representa 15% de seus negócios, é considerada alta para uma empresa com uma avaliação premium.
O crescimento da taxa de execução da TC Energy pode ser dificultado pela flexibilidade financeira limitada, de acordo com a Wolfe Research. A firma emprega uma metodologia de Soma das Partes (SOTP) EV/EBITDA para avaliar o valor justo da empresa, usando estimativas para 2026.
Diferentes segmentos do negócio da TRP são divididos e avaliados com base em várias características. Por exemplo, o segmento de gasodutos canadenses recebe um múltiplo de EBITDA de 11,75-12,25x, refletindo sua natureza regulada e um novo termo de acordo de cinco anos.
Os gasodutos dos EUA são avaliados em 11,25x-11,75x EBITDA, um múltiplo robusto que considera o potencial ligado ao aumento da demanda elétrica. O negócio de gasodutos do México recebe um múltiplo de 9,5-10,0x, reconhecendo o risco de construção reduzido, mas também um risco país mais alto. O segmento de energia, que inclui a Bruce Power regulada e alguma geração de Gás Natural de múltiplo mais baixo, recebe um múltiplo de 11,0-12,0x.
Levando em conta essas avaliações e ajustes para interesses e dívidas em várias joint ventures e parcerias, a Wolfe Research estabeleceu uma faixa de valor justo para as ações da TC Energy entre 41-45 dólares.
Esta avaliação incorpora ajustes para o interesse da Global Infrastructure Partners (GIP) nos fluxos de caixa dos gasodutos Columbia, a participação da GIP na dívida da joint venture, o interesse de 13% da CFE na TNGH e Southeast Gateway, e o interesse pendente da Alberta Indigenous Opportunities Corp nos sistemas NGTL e Foothills.
Em outras notícias recentes, a TC Energy tem feito movimentos estratégicos que estão remodelando seus negócios e perspectivas financeiras. A empresa decidiu separar seu negócio de Oleodutos em uma nova entidade, a South Bow Corporation, uma medida que foi recebida com reações mistas pelos analistas.
O BMO Capital Markets revisou seu preço-alvo para a TC Energy, reduzindo-o de 65,00 dólares canadenses para 55,00 dólares canadenses, mantendo uma classificação de Market Perform. Em contraste, o UBS elevou as ações da TC Energy para Compra, antecipando uma avaliação mais favorável após o spin-off.
Espera-se que o spin-off diminua a dívida total da TC Energy em aproximadamente 8 bilhões de dólares, de acordo com o UBS. Este reposicionamento estratégico também resultou em uma inclinação maior da TC Energy para gasodutos, que agora representam cerca de 90% de seus negócios.
Desenvolvimentos recentes para a TC Energy também incluem a conclusão bem-sucedida da venda do Portland Natural Gas Transmission System por um preço de compra bruto de 1,14 bilhão de dólares. Esta venda faz parte do plano estratégico da empresa para atingir uma meta de desinvestimento de ativos de 3 bilhões de dólares até 2024.
A TC Energy reportou um aumento de 9% ano a ano no EBITDA comparável para o segundo trimestre de 2024 e planeja introduzir aproximadamente 7 bilhões de dólares em ativos em 2024 e 9 bilhões de dólares em 2025.
Outros desenvolvimentos notáveis incluem a aprovação dos acionistas para o spin-off da South Bow, um acordo histórico de Propriedade Indígena de Ações no Canadá e a exploração de oportunidades na indústria de centros de dados.
No entanto, projeta-se que os lucros por ação comum da empresa sejam menores devido ao desinvestimento contínuo de ativos. Estes são os desenvolvimentos recentes na TC Energy.
Insights do InvestingPro
O desempenho recente e as métricas financeiras da TC Energy Corporation oferecem contexto adicional à análise da Wolfe Research. De acordo com os dados do InvestingPro, a TC Energy tem uma capitalização de mercado de 46,8 bilhões de dólares e um índice P/L de 18,51, o que se alinha com a observação do analista sobre a alta avaliação da empresa em relação aos seus pares.
Os fortes fundamentos da empresa se refletem no crescimento da receita de 8,89% nos últimos doze meses e um impressionante crescimento do EBITDA de 9,49% durante o mesmo período. Esses números corroboram a visão do analista sobre a base de ativos atraente e as operações bem-sucedidas da TC Energy.
As Dicas do InvestingPro destacam que a TC Energy aumentou seu dividendo por 23 anos consecutivos e manteve pagamentos de dividendos por 52 anos consecutivos. Esse histórico consistente de dividendos, combinado com um rendimento de dividendos atual de 6,32%, sublinha o compromisso da empresa com os retornos aos acionistas, o que pode contribuir para sua avaliação premium.
No entanto, as Dicas do InvestingPro também indicam que as obrigações de curto prazo excedem os ativos líquidos, o que se alinha com as preocupações da Wolfe Research sobre o balanço patrimonial alavancado em excesso da empresa. Este fator poderia, de fato, limitar a flexibilidade financeira da TC Energy para crescimento futuro, como sugerido na análise.
O desempenho recente das ações tem sido notavelmente forte, com um retorno total de preço de 32,74% nos últimos três meses e um retorno de 58,55% no último ano. Isso se alinha com a observação do analista sobre a rápida reavaliação das ações após o spin-off da South Bow e o entusiasmo do mercado.
Para investidores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece 12 dicas adicionais para a TC Energy, fornecendo uma visão mais profunda da saúde financeira e posição de mercado da empresa.
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