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Investing.com - Um número crescente de empresas listadas publicamente está mantendo Bitcoin em seus balanços, mas o Standard Chartered (LON:STAN) alerta que a volatilidade de preços pode em breve desencadear uma onda de liquidações forçadas se as condições se deteriorarem.
Em um relatório divulgado na terça-feira, o principal analista de ativos digitais do Standard Chartered, Geoff Kendrick, identifica um "nível de dor de 22% abaixo do preço médio de compra como um potencial nível de liquidação" para tesourarias corporativas que detêm Bitcoin.
Atualmente, 61 empresas classificadas como tesourarias de Bitcoin — aquelas não envolvidas diretamente com criptomoedas, mas que mantêm Bitcoin para diversificação de balanço — controlam um total combinado de 673.897 BTC, ou 3,2% de todos os Bitcoins que jamais existirão.
Kendrick destaca que metade dessas empresas adquiriu suas participações a um preço médio acima de US$ 90.000.
"Se os preços do Bitcoin caírem 22% abaixo dos preços médios de compra, elas podem se tornar vendedoras forçadas", escreveu ele, referenciando o colapso da Core Scientific em 2022 como precedente. Naquela época, a mineradora vendeu milhares de BTC quando os preços caíram apenas 22% abaixo de seu custo em caixa.
A MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), que foi pioneira no modelo de tesouraria corporativa de Bitcoin, detém a maioria dessas reservas — 86% do total — e tem um preço médio de compra muito mais baixo, de US$ 70.000.
No entanto, os novos participantes estão mais expostos. "Suas participações dobraram nos últimos dois meses para pouco menos de 100.000 BTC, e seus preços médios de compra são mais altos que os da MSTR na maioria dos casos", observa Kendrick.
O relatório também sinaliza uma preocupação estrutural de longo prazo. Embora a maioria das tesourarias agora tenha múltiplos de valor patrimonial líquido (NAV) acima de 1 devido ao acesso limitado dos investidores e restrições institucionais, o Standard Chartered espera que "múltiplos de NAV acima de 1 se tornem insustentáveis" à medida que o acesso via ETF melhora.
Isso poderia exercer "pressão descendente sobre os preços das ações das empresas detentoras de Bitcoin".
O banco adverte que, embora a perspectiva de longo prazo para o Bitcoin permaneça construtiva, a volatilidade de curto prazo pode expor vulnerabilidades nessas tesourarias. "Seria necessário apenas um movimento de volta abaixo de US$ 90.000 para colocar metade das tesourarias de Bitcoin (por número de empresas) no prejuízo."
A questão-chave, então, argumenta Kendrick, é quanto sofrimento as empresas podem suportar antes de serem forçadas a vender suas participações em Bitcoin.
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