Investing.com – É praticamente consenso no mercado que o Banco do Japão (ou BoJ, como é mais conhecido na sigla em inglês) mantenha as taxas de juros inalteradas ao final de uma reunião na noite de hoje (de Brasília). Entretanto, uma perspectiva melhor para os salários no país e uma forte queda no iene podem provocar sinais mais restritivos por parte do banco central.
O BoJ deve manter sua taxa de juros de referência em 0,1%, após ter aumentado a taxa do território negativo em março - seu primeiro aumento de taxa desde 2007. Além disso, o BoJ encerrou em grande parte seu controle da curva de rendimentos e medidas de compra de ativos.
Embora o movimento tenha marcado uma mudança na política do BoJ, o banco central ofereceu uma perspectiva predominantemente dovish sobre os futuros movimentos de taxa. O objetivo é fomentar o crescimento econômico no Japão, mantendo condições monetárias acomodativas no curto prazo.
No entanto, os fatores que inicialmente impulsionaram o aumento da taxa de março pelo BoJ ainda permanecem em jogo. Principalmente, espera-se que o crescimento salarial japonês acelere nos próximos meses, especialmente após os principais sindicatos do país conquistarem aumentos salariais significativos para o ano.
O governador do BoJ, Kazuo Ueda, sinalizou que salários mais altos e inflação eventualmente levarão a mais aumentos de taxa pelo BoJ este ano. No entanto, ele também enfatizou a necessidade de uma política frouxa no curto prazo, citando uma economia japonesa frágil.
Cenário para um BoJ mais restritivo
Um recente aumento na inflação japonesa - de mínimas de dois anos - poderia levar o BoJ a elevar sua perspectiva de inflação para o ano. Esse cenário parece mais provável diante de um crescimento salarial mais forte este ano.
Dados recentes do índice de gerentes de compras também mostraram que a atividade empresarial japonesa permaneceu resiliente - uma tendência que também é esperada para continuar com o forte crescimento salarial.
Sinais de resiliência na economia japonesa, juntamente com uma inflação mais persistente, dão ao BoJ mais impulso e espaço para apertar a política monetária.
Além disso, a recente fraqueza no iene - onde o par USD/JPY atingiu máximas de 34 anos acima de 155 - também poderia provocar uma retórica mais restritiva do BoJ, mesmo que apenas para conter uma queda na moeda.
O iene recebeu pouco apoio apesar de repetidos avisos de intervenção no mercado cambial por parte dos oficiais japoneses. Tal cenário poderia pressionar Ueda a apoiar o iene através de comentários mais restritivos.
A pressão sobre Ueda para agir também pode vir de temores de um cenário como o visto em 2022. O antecessor de Ueda, Haruhiko Kuroda, evitou apoiar o iene - uma tendência que viu a moeda cair para mínimas de 1990, o que por sua vez atraiu níveis recordes de intervenção pelo governo japonês.
"Esperamos que o BoJ mantenha sua meta de política inalterado, mas o foco do mercado deve estar em seu relatório de perspectiva trimestral. Dada a inflação mais alta no primeiro trimestre, o crescimento salarial mais forte que o esperado e um iene mais fraco que o esperado, esperamos que a perspectiva de inflação seja revisada para cima", escreveram analistas da ING em uma nota.
"Acreditamos que as expectativas de aumento de taxa do BoJ crescerão à medida que o ano avança."
Como o iene reagirá?
A inação do BoJ expõe o iene a ainda mais pressão de baixa - uma tendência que, na ausência de qualquer intervenção do governo japonês, poderia ver o par USD/JPY avançar ainda mais além de 155.
Mas quaisquer sinais mais restritivos do banco central provavelmente provocarão fortes ganhos no iene, afastando o par USD/JPY das máximas de 34 anos.
Ainda assim, espera-se que qualquer recuperação no iene seja limitada, dado que o principal ponto de pressão sobre a moeda, que são as taxas de juros mais altas nos EUA por mais tempo, só piorou nas últimas semanas.
Como o Nikkei 225 reagirá?
O Nikkei 225 foi atingido por uma forte onda de realização de lucros em abril após um forte desempenho no primeiro trimestre. Qualquer retórica mais restritiva do BoJ provavelmente agravará as perdas do Nikkei, dado que taxas de juros japonesas mais altas marcarão o fim de quase uma década de política monetária fácil desfrutada pelas ações japonesas.
Um BoJ extremamente dovish foi um ponto chave de apoio para o Nikkei 225 nos últimos dois anos.
Ainda assim, analistas do UBS disseram que as ações japonesas retêm mais potencial para alta, especialmente com base em fortes lucros.
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