Investing.com - Os últimos dados de inflação conhecidos estão disparando alarmes para bancos centrais e consumidores. De fato, a inflação no grupo de países do G7 está em seu nível mais alto em quase quatro décadas, ficando acima das metas do banco central em praticamente todas as principais economias desenvolvidas e emergentes.
Nesse cenário, na Schroders (LON:SDR) eles analisam até 3 razões pelas quais a inflação não vai desaparecer tão cedo, enquanto elevam suas projeções para a inflação global este ano para 6,4%.
Abaixo, David Rees, economista sênior de mercados emergentes da Schroders, detalha esses motivos.
Como chegamos aqui?
As raízes do atual surto de inflação global remontam ao início da pandemia de Covid-19, quando havia um grande desequilíbrio entre a oferta e a demanda de bens.
A economia global se contraiu acentuadamente no primeiro semestre de 2020, quando os bloqueios foram impostos, mas o que se seguiu foi uma rara desaceleração, pois a maioria das famílias se protegeu do choque econômico. Muitos puderam continuar trabalhando em casa com salário integral, enquanto as finanças de muitas outras famílias foram protegidas por esquemas governamentais, com o resultado de que a poupança líquida geral aumentou consideravelmente.
Com os consumidores cheios de dinheiro e a maior parte da economia mundial fechada, especialmente o setor de serviços, a demanda reprimida voltou-se para o setor de bens. Por exemplo, as vendas no varejo dos EUA aumentaram 20% em apenas um ano e continuam a aumentar à medida que a recuperação econômica acelera.
Mesmo em tempos econômicos normais, a oferta de bens teria dificuldade em acompanhar um aumento tão grande da demanda.
As tensões na produção foram exacerbadas pelos fechamentos do Covid e pela interrupção dos canais de transporte. A escassez de produtos provocou a deterioração dos prazos de entrega dos fornecedores e o desequilíbrio entre oferta e procura traduziu-se num aumento dos preços.
Mais recentemente, as consequências dos trágicos acontecimentos na Ucrânia exacerbou essas tendências inflacionárias subjacentes, à medida que os preços das commodities dispararam. Isso adicionou combustível ao fogo e elevou a inflação ainda mais.
Três razões pelas quais a inflação deve continuar subindo por mais tempo
O pico da inflação global provavelmente não está longe. Para alguns países pode já estar no retrovisor, como nos Estados Unidos.
Embora as taxas de inflação plena possam começar a cair em breve, ainda há preocupações de que isso ocorra de forma relativamente lenta por pelo menos três razões.
Razão 1: O impacto da política de zero Covid da China nas cadeias de suprimentos
Primeiro, a continuação da política de zero Covid na China significa que os gargalos da cadeia de suprimentos provavelmente persistirão por algum tempo. A imposição de bloqueios atingiu duramente a economia chinesa em abril e a produção econômica (PIB) deve se contrair no segundo trimestre em comparação com o anterior.
E embora os bloqueios tenham atingido duramente a economia doméstica, é provável que tenham consequências de longo alcance para o resto do mundo.
Afinal, a China se tornou um elemento central das cadeias de suprimentos globais, e as restrições impostas para conter o Covid prejudicaram severamente a atividade de fabricação e causaram um gargalo na infraestrutura de transporte. Por exemplo, um conjunto de dados diários sobre o congestionamento de navios porta-contêineres nos 55 principais portos da China aumentou à medida que os navios foram forçados a esperar para serem carregados e descarregados.
Este tem sido historicamente um sinal de que os prazos de entrega dos fornecedores aumentarão e há o risco de que as cadeias de suprimentos se deteriorem acentuadamente novamente.
Razão 2: Os preços das matérias-primas
Os preços da energia se estabilizaram desde o choque inicial nos mercados após a invasão da Ucrânia pela Rússia. Mas eles ainda estão altos e podem voltar a subir.
A Rússia cortou o fornecimento de gás para a Polônia e a Bulgária e continua ameaçando parar de fornecer outros países europeus maiores. Ao mesmo tempo, a UE está tentando concordar com uma nova rodada de sanções que incluiria um embargo à energia russa, potencialmente já no final de 2022.
No entanto, talvez sejam os preços dos alimentos a maior ameaça. De acordo com o índice FAO das Nações Unidas, os preços dos alimentos já subiram cerca de 20% até agora este ano em termos nominais, em dólares americanos. E o enorme choque de preços no mercado de fertilizantes significa que existe o risco de que os preços mais altos dos alimentos persistam. Afinal, a Rússia e a Bielorrússia têm sido historicamente importantes fontes de fertilizantes para a economia mundial. O longo ciclo de produção na agricultura significa que esses custos mais altos de insumos podem manter os preços altos por algum tempo.
Enquanto isso, as mudanças climáticas também estão afetando a produção agrícola em alguns mercados importantes, como a Índia. Esta é uma ameaça particular para os mercados emergentes, onde os alimentos compõem uma parcela relativamente grande das cestas do IPC e os picos de preços anteriores provocaram distúrbios sociais, como a Primavera Árabe de 2010.
Razão 3: renascimento do setor de serviços
Uma terceira preocupação com as perspectivas de inflação vem do setor de serviços. É um setor que mal está se reativando, pois o esmaecimento das preocupações com a Covid fez com que a demanda começasse a se reequilibrar a partir do consumo de produtos manufaturados.
Os dados do Reino Unido, que foi a primeira grande economia a abandonar as restrições da Covid, mostraram uma clara mudança na demanda por serviços. E no setor de serviços dos EUA, a produção está apenas voltando aos níveis pré-pandemia e provavelmente aumentará ainda mais à medida que a demanda se recuperar.
O ressurgimento da demanda no setor de serviços provavelmente exigirá mais trabalhadores em um momento em que o desemprego já está muito baixo e os salários estão subindo. A atividade do setor de serviços tende a ser intensiva em mão de obra e, portanto, os preços no produtor são particularmente sensíveis aos custos salariais. Isso aumenta o risco de que os serviços se tornem em breve o principal motor da inflação, aumentando os temores de uma espiral de preços salariais.
Previsões
"Levando todos esses riscos em consideração, revisamos nossa projeção de inflação global para este ano para 6,4%, de 4,8% anteriormente. Embora continuemos esperando que a inflação diminua no próximo ano, provavelmente isso acontecerá." previsão para 3,6% em 2023, de 2,8% anteriormente", disse David Rees.
Dentro disso, grande parte da revisão para cima vem dos mercados desenvolvidos. Os dados recebidos sugerem que a inflação dos EUA atingiu um pico de 8,6% em março. A Schroders espera que a tendência seja de baixa nos próximos meses, mas apenas para retornar à meta de 2% do Fed no quarto trimestre de 2023.
"Esperamos que o pico da inflação no Reino Unido e na zona do euro venha um pouco mais tarde, no segundo e terceiro trimestres, respectivamente. metade do próximo ano, esperamos que a inflação do Reino Unido permaneça acima da meta até 2023", conclui Rees.