Em uma mudança significativa no sentimento do mercado, os fundos hedge acumularam suas maiores posições líquidas compradas no iene japonês desde outubro de 2016. Os dados da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) revelaram que, na semana encerrada em 10 de setembro, esses fundos mantinham 55.770 contratos líquidos comprados, sinalizando uma postura otimista em relação à moeda japonesa, avaliada em quase $5 bilhões.
Isso marca não apenas o maior valor em dólares de posições 'compradas' desde fevereiro de 2021, mas também o período otimista mais prolongado para o iene em oito anos.
O valor do iene teve um aumento acentuado de 15% em relação ao dólar americano desde meados de julho e agora está sendo negociado ligeiramente mais forte que o dólar no acumulado do ano. Esse aumento de valor ocorre em um contexto de políticas monetárias divergentes entre os Estados Unidos e o Japão.
Enquanto o Federal Reserve dos EUA está à beira de um ciclo de corte de taxas, o Bank of Japan iniciou uma série cautelosa, mas histórica, de aumentos de taxas. Os operadores de taxas estão antecipando um corte de 250 pontos-base pelo Fed e um aumento de 30 pontos-base pelo BOJ até o final do próximo ano.
Os spreads de rendimento entre os títulos governamentais de dois anos e 10 anos dos EUA e do Japão se estreitaram significativamente, estando agora em 320 pontos-base e 280 pontos-base, respectivamente, a margem mais próxima em dois anos.
Esses spreads estavam anteriormente acima de 500 pontos-base e 400 pontos-base no final do ano passado. Como resultado, o iene está prestes a potencialmente romper o nível de 140,00 por dólar.
Em meio a essas mudanças cambiais, a volatilidade do iene também aumentou. A volatilidade implícita de três meses do dólar/iene atingiu aproximadamente 12,00, o nível mais alto desde março do ano anterior, enquanto a volatilidade implícita de um mês atingiu recentemente 15,00 pela primeira vez desde janeiro do ano anterior.
Essa volatilidade elevada reflete a resposta do mercado à rápida valorização do iene, frequentemente associada à aversão ao risco dos investidores e à demanda por ativos 'seguros' durante períodos econômicos incertos.
O Federal Reserve e o Bank of Japan devem anunciar suas últimas decisões e perspectivas de política esta semana. Com o atual posicionamento especulativo sendo notavelmente estendido, antecipa-se que a volatilidade do iene possa permanecer elevada por algum tempo.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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