Numa recente avaliação da política monetária do Banco Central Europeu (BCE), o Goldman Sachs forneceu insights sobre as futuras decisões de taxas de juro do banco central. A análise segue-se ao movimento do BCE de implementar cortes consecutivos de 25 pontos base nas taxas no quarto trimestre e uma mudança para uma abordagem mais prospectiva na definição de políticas.
O banco de investimento atualizou e estendeu seu modelo, que se baseia em três critérios de política: as perspectivas de inflação, a inflação subjacente e a força da transmissão da política monetária.
Este modelo, que utiliza dados desde o segundo trimestre de 2003, sugere que durante o ciclo de aumento das taxas e a fase inicial de corte das taxas, o Conselho do BCE enfatizou a inflação subjacente em detrimento das projeções de inflação da equipe.
No entanto, foi notada uma mudança na política no quarto trimestre de 2024, alinhada com uma diminuição nos erros nas previsões de inflação da equipe. Esta mudança na função de reação do BCE correlacionou-se com a decisão do Conselho de avançar para cortes sequenciais nas taxas e está em linha com comentários recentes da Presidente do BCE, Christine Lagarde.
As conclusões do Goldman Sachs indicam que uma alta dependência dos dados de inflação subjacente influenciou significativamente as decisões do BCE de aumentar e depois baixar as taxas. Olhando para o futuro, o banco prevê um impacto limitado na trajetória futura das taxas devido a (a) medidas de inflação subjacente se aproximando da marca de 2% e (b) projeções que veem a inflação se estabelecendo ligeiramente abaixo de 2%.
No entanto, um retorno a uma abordagem política prospectiva permitiria ao BCE reagir mais rapidamente aos choques econômicos.
Assumindo que o BCE volte às médias pré-pandemia na ponderação dos critérios de política, o modelo do Goldman Sachs antecipa a continuação de cortes sequenciais de 25 pontos base nas taxas, consistente com sua previsão.
A análise conclui que sem um declínio notável nas perspectivas de crescimento ou uma redução substancial nas projeções de inflação, o atual reequilíbrio da abordagem política do BCE por si só não justificaria uma aceleração dos cortes nas taxas para 50 pontos base.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.