BBAS3: Por que as ações do Banco do Brasil subiram hoje?
Investing.com — O impacto inicial da política tarifária implementada pelo presidente dos EUA, Donald Trump, tem se mostrado mais moderado do que o estimado por grande parte dos analistas, o que levanta dúvidas sobre a possibilidade de os efeitos econômicos mais amplos também se manterem contidos, como defendido pela Casa Branca.
A suspensão parcial das tarifas recíprocas entre Estados Unidos e China contribuiu para uma recuperação expressiva dos mercados financeiros. O S&P 500 se aproxima dos níveis registrados em fevereiro, enquanto o dólar acumula desvalorização de cerca de 7%.
Os rendimentos de curto prazo recuaram e os preços do petróleo cederam aproximadamente US$ 10 por barril, revertendo parte do aperto nas condições financeiras observado no início do ano.
Segundo análise da Capital Economics, os dados disponíveis até o momento indicam efeitos limitados das tarifas. As receitas aduaneiras subiram de US$ 8,2 bilhões em março para US$ 15,6 bilhões em abril, mas mesmo com essa alta, o valor anualizado equivale a US$ 187 bilhões — bem abaixo dos US$ 380 bilhões projetados com base em uma tarifa média de 15%.
A consultoria avalia que parte das empresas adotou postura cautelosa, interrompendo temporariamente as importações e reduzindo estoques na expectativa de novos recuos tarifários ou isenções adicionais.
Os dados de inflação também não indicam pressões significativas. O núcleo do índice de preços ao consumidor (IPC) para bens avançou apenas 0,06% no mês, com quedas nos preços de vestuário, veículos usados e alimentos compensando altas pontuais em eletrodomésticos e eletrônicos.
“Ainda que seja possível identificar um impacto tarifário nos preços, sua magnitude ficou muito abaixo do previsto inicialmente”, observou a Capital Economics.
Até o momento, a maior parte das montadoras estrangeiras tem evitado repassar custos, utilizando estoques como amortecedor. No entanto, se as negociações comerciais permanecerem estagnadas, a escassez de insumos pode começar a surgir nos próximos meses.
Na semana passada, o CEO do Walmart (NYSE:WMT), Doug McMillan, afirmou que, apesar da redução parcial nas tarifas, “não é possível absorver integralmente os custos adicionais” e alertou que “o aumento tarifário inevitavelmente levará a preços mais elevados”.
Em abril, as vendas no varejo e a produção industrial apresentaram leve retração, comportamento consistente com uma antecipação da atividade observada em março. Diante disso, a Capital Economics revisou para cima sua projeção de crescimento do PIB no segundo trimestre, de 2,0% para 2,6%.
O desempenho moderado da economia reabre a discussão sobre os efeitos de longo prazo das tarifas.
“A ausência de impacto perceptível nas variáveis de preços e atividade até abril levanta uma questão relevante: os efeitos estão apenas adiados ou o presidente Trump estava correto ao afirmar que o impacto seria marginal?”, questionou a consultoria.
Embora a Capital Economics avalie que os efeitos possam se materializar com o tempo, sua nova projeção aponta para um pico da inflação do núcleo do IPC abaixo de 4% e da inflação geral inferior a 3,5%. Para o segundo semestre, o estímulo fiscal tende a compensar a arrecadação tarifária, mantendo o crescimento do PIB próximo de 2%.