Por Geoffrey Smith
Investing.com - Você pode discutir se está ou não em recessão (se você realmente não tem nada melhor para fazer), mas não há como argumentar que o mundo está em uma rara e extrema desaceleração do crescimento sincronizado.
As três áreas que respondem por quase 60% da produção econômica global - os EUA, China e Europa - estão perdendo força, um ponto marcado com sobriedade típica de coveiro pelo Fundo Monetário Internacional na semana passada, quando cortou suas previsões de crescimento para os próximos 18 meses mais uma vez.
É verdade que as previsões do FMI têm a reputação de estarem tão atrasadas em relação ao resto do mercado que funcionam como um indicador reverso: a hora de ficar otimista é quando o FMI está mais pessimista, assim segue a lógica.
E os investidores dos EUA, pelo menos, parecem ter levado a sério essa lição na semana passada, com um rali nas ações dos EUA. O cobre também saltou vigorosamente nas últimas duas semanas, sugerindo que os investidores chineses também querem acreditar que o pior já passou.
Mas será que é mesmo assim?
Cada uma dessas regiões tem um problema específico para lidar. E em nenhum desses casos a causa subjacente desse problema foi tratada.
Nos EUA, o Federal Reserve continua a apertar a política monetária. Embora um número crescente de indicadores - inclusive o os dados de emprego de junho divulgados nesta terça-feira - apoie o argumento de que o aperto está tendo o efeito desejado sobre o mercado imobiliário e mercados de trabalho em particular, inflação em si permanece elevada. Os aumentos de preço mensais sequenciais permaneceram fortes e os ganhos em ganhos por hora médios permanecem sólidos. A escassez de mão de obra em muitos setores da economia continua aguda, garantindo que o poder de barganha dos trabalhadores seja maior do que em grande parte da história recente.
LEIA MAIS: Vagas de emprego nos EUA caem para o menor em 9 meses em junho, com o mercado de trabalho esfriando
Na Europa, enquanto isso, não há fim à vista para a guerra da Rússia na Ucrânia que virou a política energética da região (se é que pode ser chamada assim) de cabeça para baixo. A Alemanha, sua maior economia, enfrenta uma ameaça muito real de racionamento de gás e recessão à medida que o ano se arrasta.
Na China, a recuperação que acompanhou o fim do bloqueio de Xangai na primavera parece cada vez mais um falso amanhecer. A demanda global por produtos chineses está esfriando à medida que a inflação força os consumidores a se concentrarem nos itens essenciais, como aquecimento e alimentos. O governo ainda parece não ter planos para levar a China a um estado de convivência com a Covid-19 e, mais importante, ainda não resolveu a crise imobiliária crônica de maneira significativa.
De fato, as últimas notícias da China sugerem que as autoridades não podem ou não tomarão medidas mais radicais. A decisão do Banco Popular da China na semana passada de liberar fundos suficientes para aliviar o boicote de um pagamento dos compradores foi um exemplo: as autoridades farão apenas o suficiente para cortar a agitação popular pela raiz, mas não têm um roteiro para limpar o balanço de um setor desesperadamente sobrecarregado. Evergrande (OTC:EGRNY), o maior dos desenvolvedores problemáticos da China, perdeu um prazo para apresentar um plano de reestruturação na semana passada, apesar de ter tido quase um ano para montar um. Enquanto isso, seus ativos mais líquidos parecem estar sendo saqueados por credores com status privilegiado – algo que levou à demissão do CEO e CFO da Evergrande no mês passado.
Não é de admirar, então, que o FMI tenha concluído que “os riscos para as perspectivas estão predominantemente inclinados para o lado negativo.
“A guerra na Ucrânia pode levar a uma parada repentina das importações de gás europeu da Rússia; a inflação pode ser mais difícil de derrubar do que o previsto se os mercados de trabalho estiverem mais apertados do que o esperado ou se as expectativas de inflação se desprenderem; condições financeiras globais mais restritivas podem induzir sobre-endividamento em mercados emergentes e economias em desenvolvimento; surtos e bloqueios renovados de covid-19, bem como uma nova escalada da crise do setor imobiliário, podem suprimir ainda mais o crescimento chinês; e a fragmentação geopolítica pode impedir o comércio e a cooperação globais”.
A combinação de inflação do lado da oferta e da demanda ainda é muito real, e em nenhum lugar há evidências conclusivas de que ela acabou. Nesse contexto, apostar em um pivô de alta nos mercados parece, no mínimo, prematuro.