Investing.com - Depois de aumentar 500 pontos-base por 10 reuniões consecutivas, o Fed fez ontem uma pausa há muito esperada, revisando para cima em 50 pontos-base o ponto médio para 2023, ao mesmo tempo em que revisou o crescimento do PIB para cima, a taxa de desemprego para baixo e o núcleo da inflação do IPC para cima. Apesar das opiniões cada vez mais divergentes dos membros do FOMC, a decisão foi mais uma vez unânime. Embora a reação inicial do mercado tenha sido uma venda maciça nos mercados de ações e de taxas, em meio a uma enxurrada de reações interpretando a decisão como hawkish, está ficando cada vez mais claro que não é o Fed que está hawkish, mas a economia
É o que diz Garrett Nelson, estrategista de portfólio da Natixis (NYSE:99V33V1Z3=MSIL) IM Solutions. O crescimento voltou a se acelerar, talvez especialmente nos segmentos da economia mais sensíveis à taxa de juros, como o setor imobiliário, em um momento em que as defasagens longas e variáveis presumidas deveriam estar entrando em ação", diz ele.
"Se a economia, e em particular o IPC subjacente, tiver o desempenho esperado, provavelmente serão necessários aumentos adicionais. Mas são os dados reais, e não as previsões, que ditarão as decisões políticas. Os relatórios do IPC e do PPI de maio, divulgados na terça e na quarta-feira, pintam um quadro encorajador para uma desaceleração contínua do IPC básico", comenta Nelson.
Além disso, Nelson lembra que o consenso do mercado está descontando principalmente um aumento na reunião de julho. Ele acrescenta: "Se os dados continuarem a apontar para uma desaceleração decisiva nas impressões do núcleo da inflação, o que atualmente se espera que seja um salto pode muito bem se transformar em uma pausa mais prolongada.
Como explica o estrategista da Natixis IM Solutions, "a primeira metade de 2023 foi toda voltada para o nível das taxas, aproximando-se da taxa de política monetária adequadamente apertada. O restante de 2023 e os anos seguintes se concentrarão cada vez mais no período de tempo para manter as taxas apertadas: manter as taxas estáveis à medida que a inflação e o crescimento nominal diminuem é uma forma de aperto passivo".
"Mas, como os pontos mostraram e Powell confirmou, à medida que a inflação mostrar sinais duradouros e convincentes de retorno à meta, os cortes acabarão sendo justificados para afrouxar a postura da política de volta à neutralidade. O Fed não é um falcão, mas sim a economia robusta. Mas o problema da inflação continua a desaparecer e o ritmo da desaceleração durante o resto do ano ditará se os aumentos planejados se concretizarão ou não", conclui.
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