Os analistas do BofA Securities destacaram a recente intervenção do Banco Nacional Suíço (SNB) nos mercados de câmbio, que visava enfraquecer o franco suíço (CHF) em meio a uma turbulência significativa no mercado.
O BofA antecipa uma depreciação adicional do CHF, já que a Taxa de Câmbio Real Efetiva (REER) se recuperou amplamente de seu declínio acumulado no ano, mantendo a pressão sobre o SNB para afrouxar as condições monetárias.
A ação do SNB, ocorrida na semana passada, representou o segundo maior fluxo de intervenção do ano. "A intervenção cambial continua a
sustentam a estratégia dupla do SNB na política monetária, uma combinação de mudanças nas taxas e vendas de câmbio para atingir sua meta de inflação", disseram analistas do BofA.
Durante o primeiro semestre de 2024, a forte demanda por carry trades parecia imparável, com a tabela de classificação cambial do G10 refletindo essa tendência. No entanto, no final de julho, o par EUR / CHF reverteu todos os seus ganhos obtidos desde o início do ano.
A resposta do SNB a esses movimentos cambiais acentuados e voláteis tem sido substancial, como evidenciado pelo recente aumento nos depósitos à vista, marcando o segundo maior aumento desde abril em meio ao aumento das tensões no Oriente Médio e o quarto maior desde 2023.
O recente rali do CHF, que viu uma recuperação da maior parte de suas perdas do início de 2024, desencadeou a decisão de corte de taxa do SNB em 20 de junho. Os analistas do banco sugerem que o desempenho do REER provavelmente influenciará as decisões de política do SNB na próxima reunião de setembro.
O início desta semana viu alguma reversão nos ganhos recentes do CHF, e a análise do BofA sugere um viés de direção para um maior enfraquecimento do CHF em relação a moedas como o dólar australiano (AUD) e a libra esterlina (GBP).
Esses pares de moedas são vistos como indicadores claros de uma potencial reversão à média no volume de negociação. Além disso, o BofA aponta para ganhos potenciais nos pares EUR/CHF e USD/CHF como posições mais defensivas para um CHF mais fraco.
"Nossa palavra final é lembrar aos leitores que a perspectiva fundamental relativa
entre a Suíça e seus pares não mudou. O posicionamento tem sido o principal impulsionador, o que achamos que torna as posições vendidas em CHF atraentes mais uma vez", acrescentou o BofA.
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