BOJ mantém posição firme apesar da alta nos rendimentos dos títulos japoneses

O Banco do Japão (BOJ) manteve sua postura de intervenção mínima no mercado de títulos governamentais do país, mesmo com o aumento constante nas taxas de juros de longo prazo. O governador do BOJ, Kazuo Ueda, reiterou na sexta-feira a possibilidade de aumentar a compra de títulos se movimentos "anormais" do mercado levassem a uma alta acentuada nos rendimentos, uma posição alinhada com a política do banco desde a redução das compras de títulos em julho do ano passado.

O compromisso do BOJ em permitir que as forças do mercado ditem as taxas de juros de longo prazo vem após o abandono da política que mantinha os rendimentos dos títulos próximos a zero.

O banco central estabeleceu um limite alto para compras emergenciais de títulos, reservadas apenas para casos excepcionais, como um aumento abrupto nos rendimentos. Essa abordagem reflete uma estratégia mais ampla para reduzir o massivo suporte monetário do BOJ, que estava em vigor há décadas.

Os rendimentos dos títulos governamentais japoneses têm seguido uma trajetória ascendente desde outubro do ano passado, influenciados pela alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro americano e pelos próprios aumentos de taxa do BOJ. O rendimento de referência de 10 anos atingiu uma máxima de 15 anos de 1,44% na quinta-feira. No entanto, os comentários de Ueda na sexta-feira ajudaram a reduzir levemente o rendimento para 1,42%.

Analistas de mercado preveem a possibilidade do rendimento subir para 1,5% nas próximas semanas, com alguns investidores esperando até dois aumentos adicionais nas taxas este ano.

A redução gradual das compras de títulos pelo BOJ começou em julho, com planos de reduzir pela metade as compras mensais para 3 trilhões de ienes até março de 2026. Atualmente, o banco compra 4,5 trilhões de ienes em títulos por mês, e analistas estimam que pode levar cerca de sete anos para reduzir pela metade suas participações de 585 trilhões de ienes.

Sayuri Shirai, ex-membro do conselho do BOJ e atual professora da Universidade Keio, indicou que o banco central provavelmente não realizará compras emergenciais de títulos mesmo se os rendimentos continuarem subindo, já que seu objetivo principal é diminuir suas grandes participações em títulos. O governo está considerado confortável enquanto o rendimento de 10 anos permanecer abaixo de 2%.

O plano de redução do BOJ visa aliviar as tensões do mercado causadas por sua forte intervenção no passado. Uma pesquisa do BOJ revelou que o funcionamento do mercado permanece baixo, com um teste crucial do plano de redução programado para junho, quando o BOJ revisará sua estratégia atual e decidirá sobre os próximos passos.

Embora fatores domésticos estejam moldando a política do BOJ, desenvolvimentos internacionais, como as ameaças de tarifas automotivas do presidente dos EUA, Donald Trump, também podem influenciar os rendimentos dos títulos ao impactar as perspectivas econômicas do Japão e alterar as expectativas para os aumentos de taxa do BOJ.

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