Calendário Econômico: Fed é centro das atenções por motivos econômicos, políticos
Investing.com - O dólar despencou muito mais rápido do que o esperado, mas provavelmente há mais dor pela frente, alertou o Morgan Stanley (NYSE:MS), prevendo uma queda de quase dois dígitos até meados de 2026, impulsionada por cortes de juros do Federal Reserve mais profundos do que o esperado e uma desaceleração no crescimento da economia dos EUA.
"O DXY caiu mais rápido do que havíamos antecipado em nossa perspectiva anual, atingindo nossa meta de fim de ano de 101 no mês passado. Acreditamos que essa tendência de enfraquecimento continua, e agora prevemos que o DXY cairá mais 9% nos próximos 12 meses para 91, com a fraqueza do dólar mais pronunciada contra seus pares de refúgio seguro – EUR, JPY e CHF", disseram os estrategistas do Morgan Stanley em sua perspectiva de meio de ano.
A previsão pessimista do banco para o dólar está enraizada em uma perspectiva mais dovish para as taxas dos EUA do que os mercados estão precificando atualmente. O Morgan Stanley espera que o Fed permaneça em espera durante a maior parte de 2025, mas depois "entregue 175 pontos base de cortes de juros devido ao crescimento real mais fraco e à inflação voltando à meta." Esse é um caminho de flexibilização muito mais agressivo do que os contratos futuros refletem atualmente, e espera-se que leve os rendimentos dos Treasuries de 10 anos para pouco acima de 3,00% até o final de 2026.
"Vemos os rendimentos dos UST de 10 anos atingindo 4,00% até o final de 2025 e terminando 2026 pouco acima de 3,00% — superando significativamente os Bunds alemães, gilts britânicos e JGBs, à medida que o Fed corta as taxas muito mais do que os contratos futuros precificam em 2026", disseram os estrategistas.
O declínio do dólar, acrescentaram os estrategistas, também está sendo alimentado por uma convergência nas taxas e crescimento dos EUA com os de seus pares, bem como por um aumento adicional no prêmio de risco devido ao aumento dos fluxos de hedge de câmbio e debates sobre refúgios seguros. O banco espera que o EUR/USD suba para 1,25 e o GBP/USD para 1,45 até meados de 2026.
Enquanto isso, o cenário de crescimento dos EUA provavelmente não oferecerá alívio para o dólar. O Morgan Stanley vê o crescimento real do PIB dos EUA desacelerando drasticamente — de 2,5% em 2024 para apenas 1,0% tanto em 2025 quanto em 2026 — pressionado por tarifas, restrições à imigração e falta de apoio significativo da política fiscal. "Além das tarifas, as restrições à imigração também pesam sobre o crescimento dos EUA, enquanto somos céticos quanto ao apoio significativo da política fiscal ou desregulamentação", disseram os estrategistas.
A inflação deve moderar, mas os EUA se destacam por pressões persistentes nos preços, sustentadas por tarifas. O Morgan Stanley prevê que o núcleo do PCE permanecerá notavelmente acima da meta do Fed até 2026, mesmo com a inflação global esfriando.
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