Dólar oscila pouco com tarifa dos EUA sobre o Brasil e IOF em foco
Investing.com - O recente declínio do dólar americano "está no intervalo, não no final", afirmaram estrategistas do Morgan Stanley (NYSE:MS) em uma nota recente.
"Não acreditamos que 1,17 no EUR/USD seja o final, mas sim algo mais próximo do intervalo", escreveram, projetando quedas adicionais no dólar até 2027.
O banco argumenta que a depreciação terá apenas um efeito modesto sobre a economia americana em geral no curto prazo. Seus modelos sugerem que uma queda de 1% no dólar se traduz em um aumento de aproximadamente 5 pontos-base tanto no CPI geral quanto no PIB.
"Não esperamos um efeito macroeconômico significativo da recente depreciação cambial", escreveram os estrategistas liderados por David S. Adams, observando que os EUA são relativamente fechados e menos sensíveis a choques comerciais impulsionados pela moeda em comparação com outras nações.
Espera-se que a maior parte do impulso inflacionário surja nos próximos seis meses, com o banco prevendo um aumento de aproximadamente 20 pontos-base no CPI geral no próximo ano. A inflação básica é vista como praticamente não afetada.
No entanto, as implicações para as empresas americanas são mais significativas. Um dólar mais fraco serve como impulso para multinacionais que geram grande parte da receita no exterior. Essas empresas se beneficiam dos efeitos de conversão cambial quando os lucros estrangeiros são convertidos de volta em dólares.
"Acreditamos que o dólar mais fraco é um impulso substancial e subestimado para os lucros das empresas multinacionais americanas", disse a equipe.
Empresas maiores com exposição global, particularmente em setores como Tecnologia, Materiais e Industriais, estão posicionadas para ganhar mais.
O banco selecionou ações de alta qualidade com mais de 15% de receita estrangeira e classificadas como acima da média por seus analistas, identificando vários nomes de grande capitalização em setores como Energia, Saúde, Financials e Tecnologia.
Exemplos incluem Microsoft (NASDAQ:MSFT), Salesforce (Nova York:CRM), ExxonMobil (Nova York:NYSE:XOM), Procter & Gamble (Nova York:PG) e Mastercard (Nova York:MA), entre outras.
A dinâmica cambial em curso também pode afetar o comportamento de hedge corporativo, observam os estrategistas. Eles apontam que as empresas tendem a aumentar os índices de hedge durante períodos de força do dólar, mas podem agora reduzi-los à medida que o dólar enfraquece. Isso poderia reduzir ainda mais a demanda pela moeda americana e reforçar seu declínio.
"O USD ainda está no limite superior das faixas históricas e a pró-ciclicidade do hedge e do rebalanceamento de índices são considerações importantes de amplificação", afirma a nota.
Além disso, o relatório aponta para efeitos estruturais. À medida que o dólar enfraquece, a participação dos EUA nos índices globais de títulos e ações pode diminuir, potencialmente levando a fluxos passivos reduzidos para ativos americanos.
Embora não se espere que o Fed altere drasticamente sua postura de política monetária devido à fraqueza do dólar, o Morgan Stanley vê uma mudança gradual para uma postura mais dovish ao longo do tempo.
Ainda assim, a depreciação por si só não é vista como um catalisador para mudanças imediatas de política, particularmente dado o impacto moderado na inflação básica.
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