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Investing.com - O euro está bem posicionado para retomar sua tendência de alta contra o dólar americano, segundo o Bank of America, após o que o banco caracteriza como um revés de curta duração impulsionado pela França.
Com o "equilíbrio de riscos" agora favorecendo um retorno à sua postura otimista em relação ao euro para o ano, o estrategista Howard Du argumenta que o cenário macro mais amplo se realinhou a favor da moeda.
O EUR/USD caiu brevemente para a marca de 1,15 na semana passada, depois de negociar próximo a 1,17, um movimento que Du associa a um impulso tático de força do dólar, em vez de uma mudança estrutural na tendência. O prêmio de risco político ligado à França parece estar diminuindo.
O spread entre OAT-Bund de 10 anos atingiu o pico em 6 de outubro e desde então se estabilizou, e o banco observa que o risco de novas eleições diminuiu, já que Macron provavelmente não renomearia Lecornu sem um firme apoio parlamentar.
Do lado do dólar, Du destaca que "quaisquer manchetes originadas nos EUA que escalem o choque comercial global ainda são negativas para o USD", e aponta para a próxima audiência da Suprema Corte sobre tarifas IEEPA como um potencial obstáculo para a moeda.
Enquanto isso, os fundos de hedge se tornaram ligeiramente comprados em USD após a semana mais forte de demanda por dólares este ano, de acordo com os dados de fluxo do BofA. No entanto, o sentimento permanece inclinado para o outro lado, com a pesquisa mais recente ainda mostrando uma "visão esmagadoramente negativa do USD" entre investidores institucionais.
A sazonalidade também proporciona um cenário construtivo. Com 57 dias úteis restantes até o final do ano, o EUR/USD historicamente entregou um ganho médio de 1,5% durante este período.
Historicamente, quando o EUR/USD é positivo na primeira metade do ano, ele terminou a segunda metade em alta em aproximadamente três quartos das observações desde 1999.
Do ponto de vista de posicionamento, os níveis atuais de volatilidade abrem espaço para estruturas táticas. A volatilidade implícita se firmou, mas a volatilidade realizada de uma semana permaneceu em torno de seis.
As reversões de risco caíram novamente abaixo de zero em prazos inferiores a três meses, o que Du vê como uma oportunidade para expressar exposição otimista ao EUR por meio de reversões de risco de alta de 3 meses ou estruturas de gaivota com prêmio baixo ou zero.
O estrategista adverte, no entanto, que a correlação entre o preço à vista e a volatilidade diminuiu e que a fraqueza do dólar ainda não se materializou consistentemente em todos os fusos horários.
Para aqueles que procuram além do par, o EUR/CAD é destacado como uma alternativa.
"Investidores que mantêm uma visão relativamente mais otimista do USD poderiam considerar aproveitar a fraqueza do EUR da semana passada por meio de um EUR/CAD mais alto, onde a volatilidade implícita de 3 meses permanece em torno de 5, e fundamentalmente vemos a tendência de alta atual com espaço para subir até 1,65", disse Du.
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