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Investing.com — As reservas estrangeiras da Suíça diminuíram para US$ 702,9 bilhões em março, em comparação com US$ 725,6 bilhões anteriormente. Esta mudança sugere que o Banco Nacional Suíço (SNB) manteve sua abordagem cautelosa quanto à intervenção no mercado de câmbio.
Analistas do BofA observaram que a redução nas reservas não deve ser interpretada como venda ativa pelo SNB, mas sim como resultado de flutuações nas avaliações cambiais.
A queda de US$ 17 bilhões nas reservas estrangeiras marca a maior diminuição desde março de 2024. Apesar da aparência inicial de um sinal de redução de risco, o declínio reflete principalmente ajustes de avaliação, especialmente devido à valorização do Franco Suíço frente ao Dólar Americano, com o par USD/CHF registrando queda de mais de 7%.
Após considerar essas mudanças de avaliação, as reservas de moeda estrangeira permaneceram essencialmente estáveis, reforçando a visão de que o SNB não tem sido significativamente ativo na compra de ativos estrangeiros para enfraquecer o CHF.
Os analistas sugerem que a falta de intervenção do SNB pode ser atribuída à natureza dos fluxos de capital. Em vez do habitual dinheiro especulativo buscando status de refúgio seguro que provoca intervenção, parece haver uma tendência de investidores suíços movendo fundos de participações estrangeiras, particularmente em USD, de volta para ativos domésticos. Esta mudança é significativa considerando a substancial posição de investimento internacional líquido da Suíça.
A valorização mais forte do Franco Suíço em comparação com o Iene Japonês pode ser parcialmente explicada por esses fluxos de repatriação. O relatório prevê que esses fluxos serão redirecionados para os mercados de ativos europeus, atraídos por medidas fiscais substanciais.
Com base nisso, o BofA continua a projetar uma taxa de câmbio EUR/CHF mais alta.
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