Investing.com -- A JMP Securities rebaixou as ações da Alphabet (BVMF:GOGL34) (NASDAQ:GOOGL), controladora do Google, de "Market Outperform" (acima da média do mercado) para "Market Perform" (em linha com o mercado).
A decisão reflete a expectativa em torno das medidas judiciais após a derrota do Google em um caso antitruste em agosto. Uma audiência está prevista para março ou abril, com decisão final esperada até agosto de 2025.
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A JMP Securities prevê que os múltiplos de valuation da Alphabet serão pressionados devido a potenciais mudanças na distribuição do Google, especialmente em dispositivos iOS, que representam mais de 50% do volume de buscas nos EUA.
A empresa destacou a relevância das configurações de busca padrão, observando que grande parte das consultas em dispositivos iOS ocorre por meio do mecanismo de busca padrão do Safari. Caso o Google deixe de ser o padrão, estima-se que poderia perder entre 60% e 80% do volume de buscas em iOS.
"De forma direta, vemos a distribuição do Google em iOS, Android e Chrome como sua principal vantagem defensiva. Com o tribunal ameaçando essa distribuição, mesmo que punições sejam adiadas por apelações, acreditamos que o valor das ações estará limitado até haver maior clareza jurídica", afirmaram os analistas.
Os analistas apontam que não há uma solução clara para o caso antitruste que não cause impacto severo ao Google. Entre as potenciais medidas estão:
- Proibição de pagamentos de compartilhamento de receita.
- Separação forçada do Android e Chrome.
- Obrigação de distribuir o índice de busca a custo, promovendo maior concorrência.
Essa última medida pode beneficiar empresas como Apple (BVMF:AAPL34) (NASDAQ:AAPL), Reddit (NYSE:RDDT) e Meta Platforms (BVMF:M1TA34) (NASDAQ:META), ao estimular suas iniciativas em serviços de busca.
"Vemos uma oportunidade significativa para redes sociais ganharem participação em buscas, especialmente com a evolução das LLMs, dada a distribuição já existente da Meta em aplicativos como WhatsApp e Messenger", continuaram os analistas.
A JMP estima que a perda de pontos de acesso de busca nos EUA pode reduzir o lucro por ação (LPA) do Google em US$ 1,15 até 2026, o que equivale a uma diminuição de 2,3 vezes no múltiplo de consenso do EPS para 2026.
Essa projeção considera que 48% da receita de busca do Google é originada nos EUA e que a empresa poderia recuperar 35% do volume de buscas caso os usuários redefinam suas configurações padrão. Além disso, leva em conta a cessação dos custos de aquisição de tráfego (TAC), atualmente estimados em US$ 14,5 bilhões.
Dada a incerteza sobre as mudanças na distribuição de busca ordenadas pelo tribunal, a JMP concluiu que há riscos de baixa para as estimativas da Alphabet e que o perfil risco/recompensa para as ações está agora equilibrado.
O relatório também não incluiu o impacto de uma potencial desmobilização forçada do Chrome ou Android, o que poderia agravar ainda mais a situação caso ocorra.
