Investing.com – A holding Itaúsa (BVMF:ITSA4) é o melhor veículo para “jogar” Itaú (BVMF:ITUB4), disse o UBS BB em relatório divulgado aos clientes e ao mercado nesta quinta-feira, 29, em que reforça sua recomendação de compra e preço-alvo de R$13,7 por ação.
“O forte fluxo esperado de dividendos do Itaú deverá ser um dos principais impulsionadores do preço das ações da Itausa no curto/médio prazo”, destacam os analistas Thiago Batista, Olavo Arthuzo, Beatriz Shinye.
Os analistas do UBS BB estimam rendimento de dividendos para o ano que vem maior para a Itausa (11,3%) do que para o Itaú (9,5%).
“Como a maior parte da distribuição de capital do Itaú deveria ser feita através de dividendos (e não juros sobre capital próprio - JCP), a ineficiência tributária da holding deveria reduzir (estamos ignorando o potencial impacto positivo da reforma tributária que também deverá eliminar a ineficiência fiscal no longo prazo)”, completam os analistas no documento.
Além disso, a holding estaria negociando com desconto de 22,0% em relação ao seu valor patrimonial líquido, o que os analistas consideram como um pouco superior à média dos últimos doze meses (21,2%), mas no mesmo patamar da média de dez anos. Assim, os analistas entendem que os papéis da Itausa precisam superar as ações do Itaú para manter o desconto estável.
“O atual valor de mercado de R$ 115 bilhões da Itausa não é apenas menor que o valor de mercado de seus ativos (R$ 148 bilhões), mas também menor que a participação da Itaúsa no Itaú (R$ 137 bilhões) – Itaú representa 93% do valor patrimonial líquido da Itausa”.
As projeções dos analistas incluem distribuição de R$ 59,5 bilhões de proventos do Itaú até o final de 2025, sendo R$40,8 bilhões como dividendos e R$18,7 bilhões por juros sobre o capital próprio (JCP). A holding deve receber R$22,0 bilhões até o final do período.
Às 11h53 (de Brasília) desta quinta, as ações preferenciais da Itaúsa recuavam 0,63%, a R$11,08.