A temporada do 2º trimestre apresentou uma combinação de resultados positivos e negativos, resultando em níveis mais altos de flutuação do mercado nas últimas semanas. Em uma mensagem aos seus clientes publicada na quarta-feira, analistas do Société Générale destacaram 10 insights importantes do atual período de divulgação de resultados.
1) 'Alto desempenho superior de lucro por ação, baixo desempenho superior de vendas:' Durante o 2º trimestre, 78% das empresas relataram lucro por ação (EPS) acima das expectativas, o que é significativamente maior do que o normal, enquanto apenas 58% relataram números de vendas maiores do que o esperado, marcando a menor porcentagem em cinco anos.
"O elemento inesperado está nos números de vendas, o aspecto surpreendente está nos 'índices de lucratividade'", observaram os analistas.
2) 'Índices de lucratividade são fundamentais:' As margens de lucro das empresas do S&P 500 continuam a subir. Os lucros no setor de tecnologia vêm aumentando há mais de um ano, atingindo novos picos, enquanto os lucros em outros setores além da tecnologia também aumentaram nos últimos dois trimestres. As margens de lucro geralmente preveem aumentos nos investimentos de capital (capex) em 4 a 5 trimestres, com o setor de tecnologia atualmente liderando a aceleração do capex, de acordo com o banco.
3) 'Recompensas por exceder as previsões maiores do que penalidades por perdê-las:' Em média, as ações que excederam as previsões de consenso tiveram um desempenho melhor em 2,8%, enquanto aquelas que ficaram aquém tiveram um desempenho pior em 1,3%.
4) 'Desempenho superior da indústria:' Em termos de desempenho da indústria, os setores de Saúde, Materiais e Finanças tiveram a maior porcentagem de empresas que superaram as expectativas, enquanto os setores de Bens de Consumo Básicos, Energia e Consumo Discricionário tiveram a menor.
"Em essência, os setores cíclico e defensivo do consumidor estão com baixo desempenho", afirmaram os analistas.
5) 'Desempenho superior do estilo de investimento:' Os estilos de investimento de Qualidade e Crescimento tiveram o maior número de empresas superando as expectativas no 2º trimestre, com os estilos de alto risco mostrando o menor em 68%.
6) 'As previsões para o 2º trimestre do ano seguinte aumentaram, o 3º trimestre diminuiu:' O Société Générale relata que as previsões de LPA de consenso para o 2º trimestre foram aumentadas em 1,2%, enquanto as do 3º trimestre foram reduzidas na mesma porcentagem. O lucro por ação geral do S&P 500 está a caminho de atingir US$ 240 até o final do ano, o que está próximo da previsão do banco de US$ 243.
"Os relatórios da temporada não mudaram significativamente as expectativas para o ano", comentaram os analistas.
7) 'Momentum de lucro por ação:' Os setores de Materiais e Tecnologia tiveram o maior crescimento de EPS, em contraste com o desempenho mais fraco dos setores de Energia e Bens de Consumo Básicos.
8) 'Tendência de lucro por ação:' Nas últimas quatro semanas, houve aumentos de LPA para oito ações e quedas para dez, o que está em linha com as médias de longo prazo. Os setores Financeiro e de Tecnologia estão liderando em revisões positivas, enquanto os setores de Materiais e Energia estão na extremidade inferior.
9) 'Seis gráficos para os próximos seis meses:' O SocGen enfatizou dois temas principais para os próximos seis meses: lucros que sustentam uma mudança contínua em direção a um crescimento mais amplo do mercado e a influência das eleições dos Estados Unidos nas atividades de mercado. Notavelmente, espera-se que a taxa de crescimento do lucro do Nasdaq-100 desacelere, enquanto o S&P 500, excluindo o Nasdaq-100, está vendo um aumento no crescimento do lucro.
10) 'Indicadores SG sugerem tendências positivas para o ciclo de lucro por ação:' Finalmente, o SocGen indica que seu indicador SG Global Cycle vem sinalizando uma fase ascendente há cinco trimestres, com o composto de consumo SG US permanecendo em uma faixa positiva nos últimos cinco meses.
"Os dados do ciclo econômico são geralmente positivos, enquanto nosso sinal de impulso de negociação de ativos cruzados (XMOMO) indica riscos de curto prazo", afirma a mensagem.
Em resumo, os analistas do Société Générale propõem que o aumento das margens de lucro é um fator-chave, reforçando a narrativa contínua de força do lucro e mantendo o S&P 500 em uma posição favorável para comprar durante as quedas de preços.
"As reduções nas taxas de juros pelo Federal Reserve, que não são devidas a uma recessão, não devem levar a uma diminuição nas avaliações das ações", escreveram eles.
Além disso, apontam oportunidades de crescimento cíclico para além do setor tecnológico, em particular nos setores Industrial e Financeiro.
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