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Investing.com -- A recente alta das ações da Tesla (NASDAQ:TSLA) está sob escrutínio, com o analista Gordon Johnson da GLJ Research questionando se o aumento se deve a um gamma squeeze de opções, em vez de uma melhora nos fundamentos. Desde os resultados do terceiro trimestre da Tesla, ligeiramente melhores que o esperado, em 23.10.2024, as ações subiram 116,7%. Essa alta foi atribuída a fatores como a vitória do presidente eleito Trump e o relacionamento próximo de Elon Musk com a administração que está chegando.
No entanto, Johnson levanta a possibilidade de que o desempenho das ações seja influenciado por mudanças no mercado de opções, particularmente produtos oferecidos pela CBOE Global Markets Inc. Ele sugere que esses produtos, como opções semanais e opções 0DTE, alteraram significativamente o mercado e podem estar causando o movimento das ações.
Os dados sugerem que o movimento das ações da Tesla é principalmente resultado da atividade do mercado de opções, e não dos fundamentos da empresa. Desde 2020, os volumes de opções de venda da Tesla geralmente excederam os volumes de opções de compra em quase 4:1. No entanto, após o relatório de lucros do terceiro trimestre da Tesla em 24.10.2024, e após a vitória eleitoral de Trump em 05.11.2024, houve um aumento significativo na demanda por opções de compra.
O aumento na demanda por opções de compra força os formadores de mercado a comprar ações da Tesla para proteger o risco de vender essas opções, fazendo com que as ações subjacentes disparem. No entanto, Johnson alerta que a alta das ações da Tesla pode não continuar indefinidamente. Ele aponta para a volatilidade implícita na opção de compra de 1 mês com delta 25 da Tesla de 71,4961%, sugerindo que o day trading dessas opções por investidores de varejo e fundos de hedge está se tornando muito caro.
Em 20.12.2024, as opções mais ativas da Tesla eram as calls de sexta-feira com preço de exercício de $500, cotadas a $3,95. Para que os detentores dessas opções obtenham lucro, as ações da Tesla precisariam subir para $503,95 até sexta-feira, ou um aumento de 8,8%. Se as ações da Tesla não atingirem esse nível, todas as 116.483 opções de compra da Tesla de 20 de dezembro com preço de exercício de $500 compradas naquele dia expirariam sem valor, provavelmente levando a uma reversão no preço das ações da Tesla à medida que os traders de calls desfazem suas posições.
Johnson também aponta evidências de outras ações, como a Nvidia, que mostram uma correlação entre aumentos nos volumes de opções e mudanças significativas nos preços das ações.
Analisando os fundamentos da Tesla, Johnson sugere que a empresa está enfrentando desafios em vários mercados. Na China, apesar dos descontos impulsionarem a demanda pelos carros da Tesla, essas vendas provavelmente estão sendo feitas com margens brutas próximas ao ponto de equilíbrio. Nos EUA, a Tesla está lutando com a demanda, especialmente para o Model Y e o Cybertruck. Na Europa, apesar das vendas mais fortes no quarto trimestre em comparação com o terceiro trimestre, espera-se que as vendas anuais caiam ano a ano.
Johnson conclui que a dinâmica sugere que uma reversão nas ações da Tesla pode ser iminente à medida que os traders de calls começam a desfazer suas posições. Isso forçaria os formadores de mercado a ajustar seus hedges delta para baixo, potencialmente levando a uma queda significativa no preço das ações da Tesla.
O analista tem uma recomendação de venda e um preço-alvo de $24,86 para a Tesla.
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