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Investing.com - A mais recente onda de estresse no setor imobiliário da China reacendeu questões sobre se o longo declínio do setor poderia se espalhar para o mercado de ações.
A instabilidade foi desencadeada por relatos de que a Vanke, antes vista como uma referência quase estatal, está buscando adiar o pagamento de um título onshore. Seu maior acionista é uma empresa estatal ligada a Shenzhen, e por anos a empresa foi vista como operando com apoio estatal implícito.
A decisão das autoridades de reter intervenção e direcionar a empresa para uma reestruturação "orientada pelo mercado" desestabilizou os mercados de crédito e levantou dúvidas sobre até onde o apoio se estenderá a outras incorporadoras.
Até agora, no entanto, as ações chinesas receberam a notícia com tranquilidade. O mercado mais amplo não sofreu vendas significativas, e alguns índices ligados ao setor imobiliário ainda estão positivos na semana, mesmo que a China tenha ficado atrás das recuperações lideradas por tecnologia na Coreia, Taiwan e Japão. Parte do desempenho inferior relativo pode refletir que as ações chinesas caíram menos durante a queda anterior.
A Capital Economics argumenta que a turbulência imobiliária apresenta três canais de risco para as ações, mas apenas um carrega implicações significativas para todo o mercado.
O primeiro é o impacto direto nas incorporadoras listadas se o crédito secar. Mas o peso do setor imobiliário em índices importantes como o Hang Seng caiu para mínimas de várias décadas, limitando o arrasto mesmo se o setor deteriorar ainda mais.
O segundo é o efeito cascata sobre o setor financeiro, que detém títulos de incorporadoras e está exposto por meio de empréstimos mais amplos. Relata-se que os bancos se recusaram a renovar crédito para a Vanke, sugerindo uma tolerância ao risco mais restrita.
O setor financeiro é agora muito mais crucial para o desempenho do índice do que o próprio setor imobiliário. Mesmo assim, com a expectativa de que o PBOC reduza os custos de financiamento dos bancos, os analistas não veem a ameaça subindo ao nível de uma crise sistêmica, embora as pressões sobre a rentabilidade possam se intensificar.
O terceiro, e mais grave, canal é o arrasto mais amplo na economia da China. A construção tem sido um peso persistente no crescimento, e a contínua desaceleração imobiliária reforçará isso.
Mas as empresas listadas, especialmente gigantes de tecnologia, conseguiram manter lucros robustos apesar da desaceleração macroeconômica. Essa resiliência, combinada com os esforços políticos para estabilizar as condições de crédito, sugere que as ações podem continuar avançando antes que a gravidade econômica eventualmente as alcance.
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