Ações de tecnologia da Ásia: o forte rali pode continuar?

Investing.com - O setor de tecnologia da Ásia apresentou um forte rali em 2025, com ganhos de 25% em base ponderada por capitalização e 14% em base igualmente ponderada até 18 de julho, conforme analistas da Bernstein em uma nota recente.

A recuperação foi liderada por empresas de grande capitalização, especialmente nos setores de entretenimento e periféricos de computador, que subiram 50% e 36%, respectivamente.

No entanto, sinais de fadiga estão surgindo, já que as avaliações agora parecem esticadas e cortes agressivos nas taxas de juros já parecem precificados.

A corretora afirmou que o setor atualmente negocia a um PE futuro de 12 meses de 24,3x, um desvio padrão acima de sua média de 10 anos e 0,2 desvios padrão acima da média de 5 anos.

Em relação ao mercado mais amplo, carrega um prêmio de 40%, acima da norma de 35% para 5 anos.

Com base na relação preço-vendas, no entanto, o setor sofreu desvalorização para 2,3x, abaixo dos 2,5x do início do ano, colocando-o 1,3 desvios padrão abaixo da média de 5 anos.

Essa divergência deixa o setor caro em termos de lucros, mas relativamente mais barato em receitas.

O rali também está ligado às expectativas de flexibilização monetária agressiva. As avaliações atuais implicam um rendimento do Tesouro americano de 10 anos de 2,2%, embora o rendimento real esteja em 5,3%, segundo os analistas.

Essa desconexão destaca que o afrouxamento já está embutido nos preços. Se os rendimentos dos títulos permanecerem elevados, as avaliações poderão enfrentar pressão.

As revisões de lucros, que melhoraram no início do ano, tornaram-se negativas no 2º tri. Ainda assim, os rebaixamentos estão se aproximando dos mínimos de 2022, indicando um possível fundo.

Subsetores como serviços de TI, Internet, software e equipamentos de comunicação, que tiveram desempenho inferior no acumulado do ano, estão mostrando sinais iniciais de estabilização, disse a Bernstein.

Por exemplo, o setor de Internet subiu 32% no 1º tri, mas caiu 22% no 2º tri, em grande parte devido à fraqueza dos nomes chineses.

Os semicondutores registraram um ganho relativo de 13% no 2º tri, recuperando-se de uma queda de 8% no 1º tri, respaldados pela demanda impulsionada pela IA e pelo alívio das restrições de oferta.

TSMC, MediaTek, Samsung (KS:005930), SK hynix (KS:000660) e Micron (NASDAQ:MU) permanecem bem posicionadas, enquanto a KIOXIA continua atrasada devido à exposição limitada à IA.

A dispersão de avaliação entre os subsetores é notável. Internet, Mídia e Serviços Interativos e Semicondutores estão negociando 43%, 24% e 3% abaixo de seus PEs futuros médios de 10 anos, respectivamente.

Por outro lado, software e periféricos de computador estão negociando 36% e 25% acima de suas normas históricas.

O entretenimento, que foi impulsionado por atualizações de lucros, agora mostra sinais de aglomeração e fadiga de atualizações.

As tendências de posicionamento sugerem baixa concentração em Internet e Mídia e Serviços Interativos, enquanto entretenimento e grandes periféricos de computador parecem sobrecomprados.

Subsetores com revisões atingindo o fundo e baixa concentração de investidores podem estar melhor posicionados para recuperação se as condições macroeconômicas se mantiverem estáveis.

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