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A S&P Global Ratings rebaixou a Advance Auto Parts Inc. de ’BB+’ para ’BB’ na quinta-feira, citando alavancagem elevada e riscos de execução associados ao plano de recuperação plurianual da empresa.
A agência de classificação atribuiu uma perspectiva negativa à varejista de autopeças, refletindo preocupações sobre a capacidade da empresa de implementar com sucesso suas iniciativas estratégicas voltadas ao fortalecimento da comercialização e melhoria da disponibilidade de peças.
A S&P espera que a alavancagem ajustada da Advance Auto Parts atinja um pico de aproximadamente 6x até o final de 2025 antes de melhorar para cerca de 4x em 2026, o que é superior ao projetado anteriormente. As métricas de alavancagem incluem US$ 3 bilhões em notas sem garantia após uma proposta de emissão de dívida e US$ 2,3 bilhões em arrendamentos operacionais, além de mais de US$ 1,5 bilhão em obrigações financeiras de seu programa de financiamento da cadeia de suprimentos.
A empresa planeja substituir sua linha de crédito rotativo existente de US$ 1 bilhão por uma linha de crédito baseada em ativos de US$ 1 bilhão e emitir US$ 1,5 bilhão em notas seniores sem garantia. Os recursos serão usados para pagar US$ 300 milhões em notas seniores com vencimento em março de 2026 e fornecer liquidez para operações, além de apoiar a redução de seu programa de financiamento da cadeia de suprimentos.
A S&P projeta que as vendas cairão cerca de 5% em 2025, com fluxo de caixa operacional livre negativo esperado nos próximos dois anos. No primeiro trimestre de 2025, a receita caiu 24,2% para US$ 2,6 bilhões devido ao fechamento de lojas e à venda da Worldpac.
O realinhamento estratégico da empresa inclui a retirada de mercados selecionados no oeste dos EUA, o fechamento de aproximadamente 500 lojas próprias, 200 locais independentes e quatro centros de distribuição para concentrar recursos em regiões mais densamente povoadas.
Apesar desses desafios, a S&P espera que a lucratividade da Advance Auto Parts melhore gradualmente, com margens de EBITDA ajustadas de cerca de 10% este ano e 14% em 2026, em comparação com 3,7% em 2024. A previsão considera uma redução gradual nos custos de reestruturação e melhorias na eficiência operacional.
A S&P poderia reduzir ainda mais sua classificação se a posição competitiva da empresa enfraquecer ou se a alavancagem ajustada permanecer em 5x ou superior. Por outro lado, a perspectiva poderia ser revisada para estável se a Advance alcançar crescimento positivo nas vendas comparáveis, melhoria sustentada nas margens de EBITDA e financiar com sucesso o capital de giro internamente, reduzindo seu programa de financiamento da cadeia de suprimentos.
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