Nova aposta de Buffett dispara dois dígitos; como antecipar esse movimentos?
Investing.com — A S&P Global Ratings recentemente elevou a classificação de crédito da Alfa S.A.B. de C.V. de 'BBB-' para 'BBB'. A elevação, anunciada em 07.04.2025, ocorre após a Alfa concluir o spin-off de sua subsidiária química, Alpek S.A.B. de C.V. Esta mudança simplificou a estrutura de negócios da Alfa e melhorou sua alavancagem, tornando sua credibilidade semelhante à de sua outra subsidiária, Sigma Alimentos S.A. de C.V.
A agência de classificação espera que a Alfa mantenha uma alavancagem abaixo de 3,0x pelos próximos dois anos, enquanto continua recebendo garantias upstream em sua dívida da Sigma. A perspectiva estável reflete a expectativa de que a Sigma continuará apoiando o crescimento do caixa operacional da Alfa e manterá uma política financeira prudente pelos próximos 24 meses, permitindo pagamentos sólidos de dividendos à Alfa.
Após o spin-off, a Alfa agora depende exclusivamente da credibilidade da Sigma. A partir de 07.04.2025, o grupo Alfa não consolida mais a Alpek após o estabelecimento e negociação pública da Controladora Alpek, nova holding da Alpek. Isso posiciona a Sigma como a impulsionadora da posição financeira do grupo. A Alfa atenderá suas despesas administrativas, pagamentos de juros, vencimentos de dívidas e outras obrigações por meio dos dividendos que recebe da Sigma.
A dívida da Alfa diminuiu em aproximadamente US$ 500 milhões e sua dívida total atingiu US$ 700 milhões (abaixo de cerca de US$ 1,3 bilhão) antes da conclusão do spin-off. Espera-se que a parte restante de US$ 200 milhões da dívida (empréstimos bancários) tenha ação semelhante no segundo trimestre do ano. A S&P Global Ratings agora considera a dívida financeira da Alfa protegida contra o risco de reembolso da dívida, dado o saldo de caixa esperado suficiente e as garantias upstream.
A Sigma, com maior visibilidade de seus compromissos financeiros no nível da holding, anunciou recentemente uma orientação mais alta para seus investimentos em capital (capex) para 2025 e 2026, buscando oportunidades de crescimento no México e nos EUA. Espera-se que a empresa apresente resultados sólidos e fluxo de caixa operacional estável pelos próximos 24 meses, graças às suas ofertas de produtos resilientes, capacidades de precificação, ampla diversificação geográfica, extensa cadeia de suprimentos e rede de distribuição, fornecimento global eficiente e políticas financeiras prudentes.
A perspectiva estável da Alfa reflete a perspectiva da Sigma, que agora é a impulsionadora do perfil de risco comercial e financeiro do grupo. No entanto, a S&P Global Ratings poderia reduzir as classificações da Alfa nos próximos 12-24 meses se a posição financeira da Sigma enfraquecer, se o desempenho operacional e financeiro da Sigma desviar das expectativas atuais, se a Alfa enfraquecer sua posição de liquidez devido à distribuição agressiva de dividendos, ou se a Alfa assumir dívidas adicionais para financiar projetos no nível da holding.
Uma elevação da Alfa nos próximos dois anos exigiria métricas de alavancagem e fluxo de caixa mais fortes do que o esperado da Sigma, além de cobrir os passivos da Alfa. A Sigma também precisaria continuar fortalecendo sua posição comercial, aumentando sua escala e melhorando sua rentabilidade.
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