Ardent Health Partners recebe elevação de rating de crédito pela S&P

Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito da Ardent Health Partners Inc. de ’B’ para ’B+’ devido à melhoria nos indicadores de crédito. A elevação segue os esforços bem-sucedidos da empresa para reduzir sua alavancagem de dívida desde sua oferta pública inicial em julho de 2024. A perspectiva para a empresa permanece estável.

A Ardent Health Partners superou as expectativas ao reduzir significativamente sua alavancagem de dívida e manter um sólido desempenho operacional. A relação dívida/EBITDA (Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) ajustada pela S&P Global Ratings deve permanecer entre 3,4x e 4,0x, com fluxo de caixa discricionário (DCF) para dívida de 4%-6% nos próximos dois anos.

A classificação da dívida sênior garantida da empresa também foi elevada em dois níveis para ’BB-’, com o rating de recuperação elevado para ’2’. Esta melhoria é atribuída à elevação na classificação de crédito do emissor e às melhores perspectivas de recuperação para a dívida. A classificação das notas sênior não garantidas foi elevada para ’B-’, enquanto o rating de recuperação ’6’ permanece inalterado.

A alavancagem de dívida da Ardent Health Partners em 2024 diminuiu para 3,5x, de 4,9x em 2023, superando a expectativa anterior de 4x. A receita da empresa cresceu 10,3%, impulsionada por um aumento de 4,8% nas admissões ajustadas e um aumento de 5,1% na receita líquida de serviços ao paciente por admissão ajustada. A empresa também obteve um benefício líquido para o lucro antes dos impostos de US$ 98 milhões sob o Programa de Pagamento Direcionado de Oklahoma (OK DPP) e o Programa de Pagamento Direcionado do Novo México (NM DPP). A margem EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings em 2024 aumentou para 11%, de 9%, devido ao menor uso e preço de mão de obra contratada e à capacidade expandida para procedimentos de maior complexidade.

Espera-se que o desempenho futuro da empresa mantenha sua alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings em 3,4x-4,0x e impulsione o DCF para dívida de 4%-6%. Esta projeção é baseada em um cenário base para 2025 que inclui crescimento de receita de 4%, apoiado por crescimento de admissão ajustada de 2%-3% e alguns aumentos de tarifas. Prevê-se que o crescimento orgânico seja apoiado por maior expansão da capacidade ambulatorial nos mercados existentes, incluindo centros de atendimento de urgência, departamentos de emergência independentes e potencialmente centros cirúrgicos ambulatoriais.

No entanto, há alguma incerteza em torno das mudanças propostas na política do Medicaid e como elas podem afetar a Ardent. Os republicanos no Congresso estão buscando estender cortes de impostos que estão expirando e modificar os gastos federais em programas como o Medicaid. A Câmara está buscando US$ 2,3 trilhões em déficits com cortes significativos no Medicaid, enquanto o Senado visa US$ 5,8 trilhões sem implicações claras para o Medicaid.

Apesar dessas incertezas, espera-se que a Ardent Health Partners continue seu forte desempenho financeiro. Prevê-se que a política financeira da empresa apoie seu perfil de alavancagem ajustado pela S&P Global Ratings de 3,4x-4,0x. A alavancagem da empresa pode temporariamente subir até 4,5x para oportunidades atraentes de fusões e aquisições, mas espera-se que diminua para 4x ou abaixo nos um a dois anos subsequentes. Esta previsão é baseada na sólida geração de fluxo de caixa da empresa e em seu histórico de integração bem-sucedida de empresas adquiridas.

A perspectiva estável reflete expectativas de que a alavancagem de dívida ajustada pela S&P Global Ratings da Ardent permanecerá abaixo de 5x, especificamente 3,4x-4,0x, com potencial para um aumento temporário para oportunidades atraentes de M&A. O forte desempenho financeiro da empresa, as sólidas tendências de admissão de pacientes, o risco crônico de reembolso e as estratégias eficazes de gerenciamento de custos devem resultar em uma margem EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings de cerca de 10%-11%.

Uma classificação mais baixa poderia ser dada à Ardent se sua dívida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA tendesse acima de 5x ou o DCF para dívida caísse abaixo de 5%. Por outro lado, um aumento de classificação poderia ocorrer se a empresa demonstrasse seu compromisso em manter sua dívida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA abaixo de 3x e melhorasse sua escala, concentração geográfica e diversificação em diferentes segmentos de negócios.

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