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Investing.com - Os varejistas europeus permanecem resilientes apesar dos sinais de pressão sobre os consumidores nos principais mercados, afirmam analistas do Barclays, observando que, embora o cenário varejista continue pressionado, empresas com escala e poder de precificação continuam se mantendo bem.
Action (WA:ACT), um dos maiores varejistas de desconto, ainda está superando o desempenho em vários países, embora a margem de sua liderança tenha diminuído em comparação ao ano passado.
O Barclays aponta "desafios reais de acessibilidade" na França e cautela contínua entre os consumidores alemães, mas observa que Espanha, Itália e Polônia estão mostrando um impulso mais forte.
"Acreditamos que a Polônia também está apresentando um desempenho muito bom, ajudada por uma forte posição de preço", disseram os analistas liderados por Manjari Dhar.
Além disso, as vantagens competitivas permanecem intactas, argumenta a equipe. O tamanho da Action permite que ela obtenha melhores condições dos fornecedores, o que deve se traduzir em preços mais baixos para os consumidores.
O Barclays espera mais benefícios dos fornecedores chineses, já que alguns varejistas americanos cancelaram pedidos, embora o impacto seja mais visível no próximo ano, considerando o ciclo de compras de nove a doze meses da Action.
Isso deixou outros varejistas de desconto em dificuldades em mercados mais fracos, como a França, enquanto a Action enfrentou pouco impacto direto de novos concorrentes como o Temu.
O Barclays disse que o rival baseado em aplicativo opera em um modelo muito diferente, com prazos de entrega mais longos e sobreposição limitada em itens essenciais.
A Action está a caminho de abrir cerca de 370 novas lojas este ano, incluindo suas primeiras unidades na Suíça, onde o desempenho foi descrito como "muito forte". O Barclays também observou que, ao contrário da tendência usual em que novas lojas se normalizam após um ou dois trimestres, as lojas suíças ainda estão superando as expectativas.
Uma estreia na Romênia está planejada para o próximo mês, com Croácia e Eslovênia previstas para seguir em 2026. A empresa também está analisando oportunidades nos EUA, onde o Barclays não espera que as tarifas representem um grande obstáculo.
Os analistas alertaram que comparações mais difíceis estão por vir, com expectativa de moderação no crescimento das vendas comparáveis no terceiro trimestre, já que as comparações ficam cerca de três pontos percentuais mais difíceis, e o clima favorável do outono do ano passado havia apoiado os gastos.
Sobre a avaliação, o Barclays observa que a Action continua cara em relação aos pares, negociando a um múltiplo implícito de preço/lucro (P/L) futuro de 12 meses de aproximadamente 37 vezes. Isso representa um prêmio claro em relação à média do setor de cerca de 26 vezes.
Os analistas disseram que isso parece "justo para um negócio que tem executado bem, que deve ser capaz de entregar um CAGR de lucro líquido de alta adolescência entre CY24-27e, mas cujo nível de desempenho superior está diminuindo".
Eles também destacaram que o 3I Group (LON:III), proprietário da Action, negocia com um prêmio de 36% sobre seu valor patrimonial líquido (NAV) estimado para o ano fiscal de 2026 (FY26), refletindo a contribuição da Action.
Em comparação com pares internacionais de desconto como B&M (LON:BMEB), Dollarama (TSX:DOL) e Five Below (NASDAQ:FIVE), a Action ainda mantém um prêmio significativo, embora ofereça um dos menores índices PEG.
Em contraste, eles preferem Avolta (SIX:AVOL) ou Zalando (ETR:ZALG), que devem gerar um crescimento semelhante de lucros de médio a alto adolescência com múltiplos significativamente mais baixos, de cerca de 14 vezes.
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