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Investing.com - O Barclays iniciou a cobertura da Carl Zeiss Meditec AG (ETR:AFXG) com classificação "overweight" e um preço-alvo de €52, sinalizando um potencial de alta de 26% em relação ao preço de fechamento de €41,36 em 5 de setembro.
As ações da empresa de tecnologia médica subiram 3,5% às 09:26 (horário de Brasília).
Os analistas centraram suas perspectivas no que chamaram de "mundo de consumíveis", focando em consumíveis para cirurgia refrativa e lentes intraoculares (LIOs) como impulsionadores do crescimento.
A corretora apontou três razões principais para apoiar a ação. Primeiro, a Carl Zeiss Meditec ganhou terreno constantemente em Oftalmologia Cirúrgica, conquistando 100 pontos base de participação de mercado entre 2019 e 2024.
O Barclays espera que essa tendência continue, prevendo um crescimento de 8% para os negócios relevantes da empresa entre 2025 e 2028, em comparação com 6% para o mercado mais amplo.
Segundo, uma recuperação no mercado chinês de consumíveis refrativos é vista como um catalisador-chave. Após um período de declínio no volume, o Barclays afirmou que "os lucros provavelmente atingiram o ponto mais baixo e a relação risco/recompensa está inclinada para um potencial de alta."
O cenário base dos analistas assume uma recuperação de volume de 5% nos anos fiscais de 2025 e 2026, apoiada por uma mudança de mix de volta para procedimentos de maior valor.
"Nosso cenário base assume um crescimento de volume de 5% no AF25/26E, alinhado com comentários de KOL, e vemos benefícios de mix... como subestimados", disse a corretora.
O Barclays estima que essa recuperação poderia colocar suas projeções de EBITA ajustado 3% acima do consenso, com um cenário otimista (Blue Sky) implicando em até 14% de alta.
Terceiro, a forte posição da Carl Zeiss Meditec em lentes intraoculares premium se destaca. Cerca de 60% de suas vendas de LIOs vêm de produtos premium, em comparação com 44% para o mercado geral.
"A Carl Zeiss Meditec está bem posicionada para capitalizar as tendências de premiumização na cirurgia de catarata", disseram os analistas.
Com o segmento premium esperado para crescer a uma taxa anual composta de 9% de 2025 a 2028, projeta-se que o negócio de LIOs da empresa supere o mercado com um crescimento de 7%.
Em nível de grupo, o Barclays prevê um crescimento anual composto de receita de 7% e expansão de margem de aproximadamente 400 pontos base até o ano fiscal 2027/28.
Os analistas enfatizaram que a avaliação da empresa está em uma mínima de década, com a ação sendo negociada a cerca de 20 vezes os lucros futuros e 10 vezes EV/EBITDA, bem abaixo dos múltiplos de preço-justo que o Barclays estabelece em 23 vezes e 13 vezes.
"A avaliação está em mínimas de 10 anos, tanto em base absoluta quanto relativa", observou o relatório.
Os riscos permanecem, particularmente se a recuperação refrativa na China falhar ou se novas rodadas de aquisição baseada em volume em LIOs reduzirem as margens.
O Barclays estimou que isso poderia resultar em uma redução de 1% a 2% nas previsões de consenso em 2025/26. Mesmo assim, o relatório destacou o potencial para um resultado muito mais forte, afirmando: "Cenário de alta - poderíamos ver €75 (+80% de potencial de alta)?"
Esse cenário assume uma recuperação completa nos volumes refrativos, uma reversão completa do downtrading e 7% dos procedimentos realizados com a tecnologia SMILE Pro.
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