Usiminas reverte prejuízo anual, mas ações caem com queda de lucro no tri e corte de investimentos
Investing.com - O Berenberg rebaixou sua classificação da Azelis (EBR:AZE) de Compra para Manutenção, citando "riscos de baixa de curto prazo" que podem limitar o potencial da ação no próximo ano.
O banco também reduziu seu preço-alvo de €21 para €17.
As ações da Azelis caíram 2,8% nas negociações europeias às 10:38 (horário de Brasília).
Embora o Berenberg continue otimista com a história de longo prazo da Azelis, apontou vários obstáculos de curto prazo, incluindo a falta de catalisadores positivos evidentes, alavancagem elevada em torno de 3x, resultados fracos no 1º tri e preocupações com a retenção de funcionários.
A corretora também destacou que "o risco de lucros [está] inclinado para baixo", com sua estimativa de EBITA ajustado para 2025 agora 5% abaixo do consenso da Visible Alpha.
A Azelis anunciou um programa de redução de custos anualizado de €20 milhões após um início de ano fraco, o que o Berenberg acredita que poderia "levar os melhores vendedores para concorrentes dispostos a oferecer pacotes de remuneração melhores".
A empresa alertou que reduzir a remuneração variável pode economizar custos no curto prazo, mas arrisca prejudicar o crescimento futuro ao perder talentos críticos para seu modelo de distribuição.
No geral, o Berenberg acredita que a Azelis continua sendo um negócio de alta qualidade com um forte perfil de geração de caixa e potencial de valorização de longo prazo, especialmente como provável beneficiária da consolidação do setor.
No entanto, a falta de impulso nos lucros de curto prazo e os gastos limitados com aquisições pesaram na decisão de rebaixamento.
"Vemos pouco potencial de alta no curto prazo", escreveu o analista Carl Raynsford, acrescentando que a Azelis negocia com um desconto de 23% em relação aos múltiplos históricos de EV/EBITDA, sugerindo que grande parte das perspectivas negativas já está precificada.
O desempenho da Azelis no 1º tri de 2025 foi decepcionante, com crescimento orgânico do lucro bruto de -0,6% e EBITA em queda de 6,1%.
Em contraste, a IMCD (AS:IMCD) registrou um aumento de 5,6% no lucro bruto orgânico e uma alta de 6,7% no EBITA. A divergência, segundo o Berenberg, decorre do posicionamento mais forte da IMCD em farmacêutica e revestimentos, bem como melhor exposição geográfica, particularmente na América Latina e Índia.
Ainda assim, o Berenberg reconheceu a força operacional da Azelis, incluindo seu novo acordo de distribuição exclusiva para produtos de cuidados pessoais da BASF nos EUA, válido a partir de 1º de julho. Mas, por enquanto, a corretora vê escopo limitado para reavaliação até que a visibilidade dos lucros melhore.
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