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Investing.com- A busca da Berkshire Hathaway por um acordo com a CSX Corporation (NASDAQ:CSX) provavelmente depende do sucesso de um proposto acordo operacional cooperativo ferroviário transcontinental entre BNSF e CSX, disse a TD Cowen, com a famosa empresa liderada por Warren Buffett improvável de fazer uma oferta a menos que a cooperativa decepcione.
O novo arranjo, oferecendo serviço de carga costa a costa entre o leste e oeste, é visto como uma alternativa competitiva à consolidação direta.
"A Berkshire não pretende comprar a CSX, um movimento que pensávamos ser o resultado provável dada a oferta competitiva de uma combinação Leste/Oeste", disseram analistas da TD Cowen em uma nota recente.
A avaliação e os benefícios da fusão "claramente não são apetitosos para a Berkshire" por enquanto, acrescentaram. A Berkshire provavelmente só aumentaria seu interesse em adquirir a CSX "se encurralada após a aprovação do acordo UNP/NSC e se o acordo de cooperação decepcionar."
A perspectiva mudou após relatos de que a Berkshire se reuniu com a administração da CSX em Omaha no início deste mês para esclarecer que não buscaria uma oferta. O serviço cooperativo lançado entre duas grandes ferrovias visa replicar os benefícios de uma rede transcontinental contínua sem sobrecarregar os reguladores com uma fusão completa.
A TD Cowen destacou questões-chave sobre obstáculos regulatórios com apenas uma fusão transcontinental atualmente em pauta e as implicações de um acordo cooperativo versus consolidação direta. Eles questionaram se o Surface Transportation Board (STB) achará duas fusões transcontinentais mais difíceis de aprovar e se a Berkshire pode ser empurrada para uma oferta pela CSX caso a transação aprovada UNP/NSC tenha um impacto maior.
Com as ações da CSX caindo mais de 10% na última semana devido a dúvidas sobre o acordo, o risco para suas ações depende de se o acordo de cooperação atenderá às expectativas ou deixará espaço para mais consolidação. A declaração da Canadian Pacific, enquanto isso, reiterando que não participará, adicionou mais dúvidas sobre a necessidade de consolidação no setor.
A TD Cowen ajustou sua estrutura de avaliação da CSX, reduzindo seu preço-alvo para as ações para US$ 38 de US$ 45, refletindo o cenário incerto com processos de aprovação importantes pela frente.
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