Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Investing.com — Analistas da Bernstein iniciaram a cobertura das fabricantes europeias de caminhões Volvo (OTC:VLVLY), Daimler (OTC:MBGAF) Truck e Traton com uma visão negativa, de acordo com um relatório recente.
Os analistas expressam preocupação de que o setor esteja atualmente experimentando margens próximas ao pico, resultado de 2-3 anos de oferta restrita e preços elevados, que só agora começam a diminuir.
A nota destaca que o setor apresentou forte desempenho superior no mercado de ações nos últimos anos, levando alguns a acreditar em uma mudança estrutural para melhor.
No entanto, os analistas da Bernstein afirmam em seu relatório que o setor continua tão cíclico quanto sempre foi.
Os analistas preveem um declínio de volume superior a 10% em 2025 e antecipam uma queda significativa no preço das ações.
Especificamente, os analistas da Bernstein recomendam uma classificação de Underperform (desempenho abaixo do mercado) tanto para Volvo quanto para Daimler (ETR:MBGn) Truck.
Eles citam um potencial de queda de 15% para a Daimler Truck, com seu negócio nos EUA sendo particularmente exposto a declínios de volume, potenciais tarifas americanas (devido à significativa produção no México) e riscos de participação de mercado.
Os analistas também estão 17% abaixo do consenso para a Daimler Truck e acreditam que seu desconto de avaliação relativa é justificado pelo que chamam de margens e conversão de fluxo de caixa livre "piores da categoria".
Para a Volvo, os analistas da Bernstein estabelecem uma classificação de Underperform com queda de 10%. Embora reconheçam a diversidade da Volvo com suas unidades de equipamentos de construção e motores industriais, os analistas permanecem 15% abaixo do consenso e avaliam a ação em 12x P/L.
Em contraste, a Traton recebe uma classificação de Market-Perform (desempenho em linha com o mercado) dos analistas da Bernstein, com um potencial de alta de 12%.
Os analistas apontam para a melhor exposição da Traton e potencial de valorização ao liberar seu baixo free float, já que ainda é 87% de propriedade da Volkswagen (ETR:VOWG_p).
Os analistas da Bernstein também observam que a marca Scania da Traton demonstra fortes margens, e eles antecipam melhoria futura nas margens, principalmente focada no negócio americano de baixo desempenho.
A empresa também tem menos de 15% de exposição aos EUA e mais de 50% de exposição na Europa.
Os analistas da Bernstein apontam várias preocupações sobre as perspectivas do setor. A modelagem proprietária dos analistas prevê um declínio de 10-12% nas entregas tanto nos EUA quanto na Europa.
Esta projeção é baseada nos pedidos atuais e considera a incerteza relacionada a tarifas e regulamentações de emissões, que poderiam levar a compras antecipadas atrasadas.
A competição do Oriente, particularmente em caminhões elétricos a bateria (BEV), também é identificada como uma preocupação, potencialmente aumentando as demandas de capex e P&D.
Adicionalmente, os analistas expressam ceticismo sobre as medidas de redução de custos na Daimler.
A corretora aborda controvérsias estruturais chave no setor. Sobre regulamentação, os analistas da Bernstein acreditam que as regulamentações de emissões continuarão a apertar globalmente, influenciando o comportamento de compra antecipada, o que é difícil de cronometrar para os investidores.
A eletrificação é considerada estar a vários anos de distância da adoção ampla, e há sinais iniciais de nova concorrência na tecnologia BEV.
Apesar desses desafios, os analistas da Bernstein reconhecem as oportunidades de criação de valor a longo prazo no setor de caminhões.
Eles apontam para o papel vital do setor na economia, o potencial para crescimento de receita e expansão de margem, e as oportunidades para aumentar a receita de serviços por caminhão vendido.
Os analistas também destacam que a maioria dos mercados está madura e consolidada, mas ainda existem bolsões de oportunidade para empresas com fortes posições de mercado e poder de precificação para alcançar retornos acima do mercado ao longo do ciclo.
Os analistas da Bernstein destacam que a Volvo é a maior fabricante de caminhões listada na UE com um negócio diversificado, incluindo equipamentos de construção e unidades de motores marítimos/industriais.
Embora esperem ganhos de participação de mercado com novos modelos, eles ainda estão 15% abaixo do consenso para 2025 e 2026.
O mercado dos EUA é crucial para a Daimler Truck, com sua marca Freightliner detendo uma participação importante no mercado. Os analistas expressam preocupação com a exposição da Daimler ao potencial declínio de volume, tarifas americanas e obstáculos de participação de mercado.
Os analistas da Bernstein acreditam que a avaliação da Traton é atrativa devido aos seus fundamentos e à expectativa de uma reavaliação à medida que a Volkswagen reduz sua participação.
A marca Scania da Traton é reconhecida por suas fortes margens, e a empresa tem um mix de exposição relativamente melhor posicionado, com foco na Europa e América Latina.
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