Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Investing.com - O BofA (NYSE:BAC) Securities rebaixou duplamente a Nordic Semiconductor (OL:NOD) para "underperform", citando condições fracas no mercado de IoT, baixa visibilidade e estimativas de consenso que considera muito otimistas.
A corretora também reduziu seu preço-alvo para NOK 99, de NOK 139 anteriormente, com base em um múltiplo inalterado de 18x EV/EBITDA para o ano fiscal de 2026, dentro da faixa histórica de valorização da Nordic de 11-31x, excluindo o período da COVID.
As estimativas de EBITDA do BofA para os anos fiscais de 2025 e 2026 estão 24% e 20% abaixo do consenso, respectivamente.
A ação está sendo negociada a 26x EV/EBITDA para o ano fiscal de 2026, próximo ao limite superior de sua faixa histórica, levantando preocupações sobre a valorização.
O rebaixamento segue os comentários da administração no Capital Markets Day da Nordic em setembro de 2024, onde a empresa projetou um "crescimento modesto" em 2025 com contribuição limitada da nova série nRF54 e não apoiou alegações de crescimento acelerado em 2026.
Apesar da receita do 1º tri ter aumentado 108% em relação ao ano anterior e a orientação para o 2º tri indicar um ganho de 21%, o BofA considera o desempenho do 1º tri atípico, impulsionado por grandes pedidos de clientes individuais, não por uma demanda generalizada.
O BofA argumenta que as expectativas de consenso para o crescimento da receita nos anos fiscais de 2025 e 2026, de 23% e 21%, são muito altas.
Projeta 15,5% e 19,5%, citando enfraquecimento da demanda do consumidor, estoques elevados de distribuidores em parceiros como Avnet (NASDAQ:AVT) e Arrow, e incerteza sobre o impacto dos aumentos de preços em grandes clientes como Logitech (NASDAQ:LOGI).
A recuperação ampla do mercado continua lenta. A Nordic afirmou que a receita de fora de seus 10 principais clientes ainda estava cerca de 40% abaixo do pico no 1º tri e que o crescimento neste segmento pode levar "algum tempo" para retornar.
A falta de uma rampa significativa no nRF54 e a alta concentração de clientes podem aumentar a volatilidade, especialmente considerando os curtos prazos de entrega da Nordic.
A competição na China, que representa aproximadamente 10% da receita da Nordic, adiciona mais pressão, com dinâmicas de preços limitando qualquer recuperação nas receitas aos níveis de pico.
Além disso, a GlobalFoundries (NASDAQ:GFS), uma parceira-chave de fundição, disse em sua teleconferência de resultados do 1º tri que, embora a receita de IoT tenha retornado ao crescimento ano a ano, a perspectiva para o segundo semestre permanece cautelosa.
Espera que a demanda de IoT para o ano inteiro seja estável, sublinhando incertezas persistentes no mercado.
O BofA sinalizou isso como um sinal negativo para a demanda relacionada aos chips BLE e Wi-Fi da Nordic.
Dadas as condições fracas do mercado final, visibilidade limitada na recuperação de volume e riscos tanto de concentração de clientes quanto de exposição geográfica, o BofA vê um cenário desafiador para a ação.
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