Bolha de IA? Quatro diferenças entre hoje e 2000

Investing.com - Recentemente, as ações dos EUA experimentaram sua maior volatilidade em meses, expondo tensões no comércio de inteligência artificial e provocando um debate renovado sobre a formação de uma possível bolha especulativa.

A queda seguiu um forte relatório de lucros da Nvidia que não conseguiu impulsionar o mercado mais amplo, levantando questões sobre a durabilidade dos ganhos impulsionados pela IA este ano.

No entanto, analistas da Evercore argumentam que o cenário atual difere significativamente das condições que levaram à quebra das empresas de tecnologia em 2000.

Eles destacam que os gastos de capital (CapEx) em nuvem aumentaram substancialmente, quadruplicando de US$ 150 bilhões em 2023 para uma projeção de US$ 600 bilhões em 2026, um ritmo que tem gerado comparações com a expansão das telecomunicações no final dos anos 1990.

Mas a corretora destaca quatro distinções que, em sua visão, separam o ciclo atual da bolha anterior.

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1) A primeira é a força financeira. "90% do CapEx em nuvem vem de empresas bem capitalizadas como Amazon, Microsoft, Google, Meta, Apple e governos", escrevem os analistas da Evercore, observando que esses gigantes da tecnologia devem responder por mais de 90% dos gastos até 2026.

2) A segunda diferença é a demanda. Cargas de trabalho de inferência em aceleração estão agora impulsionando o investimento, um contraste com a "fibra escura" superdimensionada de 1999. A Evercore diz que as reservas em nuvem estão aumentando em linha com o CapEx e suas verificações mostram que a demanda por inferência está "prestes a ultrapassar o treinamento como a maior carga de trabalho de computação de IA nos hiperescaladores".

3) O sentimento é outra distinção. Enquanto o mercado de hoje pergunta "Estamos em uma bolha de IA?", os analistas lembram que o humor dos investidores em 1999 era muito mais eufórico.

"Em 1999, lembramos que 9 em cada 10 investidores estavam eufóricos com o ciclo de investimento na Internet", escreveram.

4) Por último, as avaliações também parecem diferentes em comparação com a quebra das empresas de tecnologia em 2000. Os principais nomes da IA negociam a múltiplos de lucros dos próximos doze meses (NTM) entre 20 e 40, longe dos 20-40x de vendas que as ações de chips de comunicações tinham na época.

A Nvidia, por exemplo, negocia a 22x sua estimativa de lucros para 2026, próximo aos níveis que marcaram os fundos de ciclos anteriores.