Por Gabriel Codas
Investing.com - Na parte da manhã desta sexta-feira, as ações da Companhia de Saneamento de Minas Gerais (Copasa (SA:CSMG3)) operam com ganhos, depois de registrar entre os meses de abril e junho deste ano lucro líquido de R$ 146,3 milhões, o que representa um crescimento de 22,9% ante igual período de 2019,
Desta forma, os ativos somavam 0,50% a R$ 54,05, por volta das 11h30.
No que se refere à receita operacional líquida de serviços, o crescimento em 12 meses foi de 4,4%, para um total de R$ 1,245 bilhão. Assim, o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ficou em R$ 378,5 milhões de abril a junho deste ano, um crescimento de 9,4% ante igual intervalo do ano passado. A margem Ebitda manteve-se em 31%.
Visão dos analistas
Para a XP Investimentos, os números da Copasa vieram exatamente como era esperado pela corretora. A performance reflete uma combinação de uma maior tarifa média em relação às expectativas em função da maior migração de clientes da tarifa social para residencial devido à revisão na base do CadÚnico na esfera federal e a redução de R$9,9 milhões na receita indireta de água e esgoto, em função, principalmente, das medidas tomadas para minimizar os impactos à população ocasionados pela pandemia do coronavírus, compensados parcialmente por um aumento do número de dias de consumo contabilizados pela companhia em 1,3%, sendo 92,1 dias no 2T20, contra 90,9 dias no 2T19;
A avaliação é neutra dos resultados do 2T20 da Copasa, dado que vieram em linha com as estimativas. Por outro lado, A equipe continua a enxergar um cenário complexo para a concretização de uma eventual privatização da companhia nos ambientes estadual e municipal. Assim sendo, continua a acreditar que há poucos motivos para se investir nas ações da Copasa, e mantiveram a recomendação de Venda, com preço-alvo de R$46/ação.
O BTG Pactual (SA:BPAC11) avalia que o aumento nas provisões reflete as medidas anunciadas no início da pandemia, que impediram a Copasa de desconectar os consumidores das contas de água vencidas. Quando essas restrições começarem a ser suspensas, os analistas esperam que a inadimplência caia gradualmente.
Atualmente, eles enxergam a negociação da Copasa a 0,85x EV/RAB, um desconto justificado para a Sabesp (SA:SBSP3) devido à falta de visibilidade em um plano de privatização em potencial. O preço-alvo é derivado do DCF e descontado a um WACC real de 7,1%.