Por Alessandro Albano, do Investing.com Itália
Investing.com - A diminuição da vantagem do presidente Emmanuel Macron para a ascendente Marine Le Pen horas antes do primeiro turno das eleições presidenciais trouxe de volta um velho mantra da política europeia: populismo e temores de uma nova saída da União Europeia (UE) após o que aconteceu em 2016 com o Reino Unido.
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Esses temores rapidamente se espalharam pelos mercados: o spread entre os títulos de 10 anos franceses e alemães, indicativo do risco político francês, subiu cerca de 20 pontos base esta semana, com o rendimento francês de 10 anos saltando acima de 1,25% (níveis do verão europeu de 2014).
Willem Verhagen, economista sênior multi-ativos da NN Investment Partners, lembra em nota como também em 2017 as eleições presidenciais francesas foram vividas "como um momento decisivo para os mercados, quando Marine Le Pen já era conhecida como "candidata forte capaz de ir para o segundo turno".
"Este ano - escreve o especialista - a votação provavelmente voltará a ser um confronto direto entre o presidente Macron e Marine Le Pen, com o primeiro aparecendo como favorito. Mesmo que Le Pen não esteja mais realizando uma campanha "Frexit". O resultado das eleições ainda será de grande importância para o futuro da Europa. Le Pen, de fato, pretende limitar a influência da UE na política francesa. Macron pretende, pelo contrário, buscar uma maior integração europeia".
As eleições ocorrem em um momento especial para a Europa. Em primeiro lugar, sublinha o economista, "a união monetária ainda padece de uma estrutura institucional incompleta que não a suporta"; em segundo lugar há a questão da desglobalização: "a Europa terá de ser mais autônoma e independente em vários sectores como a geopolítica, a defesa , indústrias de alta tecnologia e produção de energia (verde)".
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"É claro que ambas as questões requerem uma maior cooperação a nível europeu. Neste sentido, existem provavelmente duas das questões mais prementes. Em primeiro lugar, a reforma das regras fiscais da União Econômica Monetária para dar espaço a mais investimento público, a possibilidade de tornar permanente o sistema de empréstimo conjunto subjacente ao Next Generation EU”, lê-se na nota da gestora de ativos holandesa.
Se olharmos para o impacto nos mercados de ações, uma vitória de Macron provavelmente não será um evento, pois seria o resultado mais óbvio. "Pode levar a um alívio no curto prazo - especifica Verhagen - mas não mudará fundamentalmente o cenário. Uma vitória de um candidato da extrema direita ou da extrema esquerda representaria, ao contrário, um importante contra-ataque, não apenas para França, mas para todo o mercado de ações europeu".
No curto prazo, nos mercados de bonds soberanos podemos ver "um certo alargamento do spread " entre os rendimentos dos títulos francesas e alemães de 10 anos que refletiriam um maior risco político e, em geral, "uma maior incerteza sobre as perspectivas de quem ganha as eleições aumentar os spreads".
"Caso um candidato de extrema-direita vença, ou em qualquer caso torne a vitória de Macron mais complexa, pode haver uma repactuação significativa dos spreads franceses e da periferia da zona do euro, já que o risco de uma maior fragmentação europeia pode subir novamente", conclui o economista.