A estratégia de investimento conhecida como "carry trade do iene" tem sido um tópico de discussão nas notícias ultimamente, com alguns culpando-a pela recente instabilidade nos mercados financeiros mundiais.
Essa estratégia envolve a contratação de empréstimos no Japão a taxas de juros quase zero e o uso dos recursos emprestados para investir em mercados que oferecem retornos mais altos, como os dos Estados Unidos, economias emergentes ou empresas de tecnologia em todo o mundo.
Quando os investidores revertem rapidamente esses investimentos, os efeitos podem se espalhar por diferentes mercados financeiros ao redor do mundo. De fato, essa foi uma das principais causas dos recentes declínios acentuados nos mercados de ações em todo o mundo.
Estrategistas do UBS identificaram vários eventos recentes que fizeram o carry trade do iene parecer mais arriscado.
A decisão do Banco do Japão de aumentar as taxas de juros inesperadamente em 31 de julho gerou preocupações sobre aumentos adicionais das taxas. Ao mesmo tempo, as preocupações com uma possível recessão nos Estados Unidos e a antecipação de reduções nas taxas de juros pelo Federal Reserve diminuíram a vantagem da taxa de juros da qual depende o carry trade. Além disso, os investidores em ações de tecnologia dos Estados Unidos viram uma diminuição na confiança em relação ao futuro da inteligência artificial.
Um carry trade é uma estratégia que explora baixas taxas de juros em um país para fazer investimentos em ativos no exterior com potencial de retornos mais altos. Essa estratégia lucra com a diferença entre o custo barato dos empréstimos e os retornos mais altos dos investimentos.
No entanto, o UBS ressalta que esse método pode falhar se a moeda usada para financiamento se tornar muito mais valiosa, se a diferença entre as taxas de juros diminuir ou se os investimentos feitos não tiverem um bom desempenho.
"A estratégia tornou-se bem conhecida a partir de 1999, quando o Banco do Japão reduziu as taxas de juros a zero para combater a deflação em curso", mencionaram os estrategistas.
O iene é frequentemente escolhido para carry trades devido à longa história do Japão de taxas de juros muito baixas, que foram negativas até março de 2024. Em comparação, o franco suíço, outra moeda que poderia ser usada para financiamento, experimentou aumentos maiores nas taxas de juros, tornando-o menos atraente. O iene é ainda mais favorecido para carry trades porque o Japão está disposto a aceitar um valor mais baixo para sua moeda.
Avaliar a extensão do carry trade do iene é importante para entender os possíveis riscos para o mercado. Apesar de alguns relatos na mídia alegando que há trilhões de dólares em jogo, os estrategistas do UBS sugerem que esses números são muito altos.
"Acreditamos que a quantidade de negociações que podem ser revertidas rapidamente é muito menor", afirmaram os estrategistas.
Eles dividem o carry trade iene em três categorias:
1) 'Dinheiro rápido': são posições altamente alavancadas, muitas vezes baseadas em contratos futuros, que foram amplamente fechadas à medida que o valor do iene subiu. Os dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) confirmam isso.
"Os dados da CFTC indicam que a maioria das posições desse tipo foi fechada, pois o iene aumentou de valor em comparação com o dólar desde o início de julho. O rápido aumento no valor da moeda japonesa desde o final de julho parece ter interrompido essa atividade.
2) 'Dinheiro semi-rápido': o UBS diz que isso envolve tomar empréstimos em ienes para investir em moedas ou ações com retornos mais altos. Informações do Banco de Compensações Internacionais indicam que houve um aumento de aproximadamente US$ 94 bilhões em empréstimos denominados em ienes desde meados de 2022, o que coincide com o período em que a diferença da taxa de juros entre o Federal Reserve e o Banco do Japão estava crescendo.
3) 'Dinheiro pegajoso:' Refere-se a investimentos de longo prazo feitos por fundos de pensão e seguradoras japonesas, como o Fundo de Investimento de Pensão do Governo. Os estrategistas acreditam que esses investimentos "provavelmente não serão vendidos e trazidos de volta ao Japão".
A maioria das posições de "dinheiro rápido" foi liquidada e os investimentos de "dinheiro pegajoso" são considerados seguros. A principal preocupação é com os US$ 94 bilhões em posições de "dinheiro semi-rápido", conforme apontado pelo UBS.
Este artigo foi produzido e traduzido com o auxílio de inteligência artificial e revisado por um editor. Para mais detalhes, consulte nossos Termos e Condições.