Por Ana Julia Mezzadri
Investing.com - No dia 31 de março, a Equatorial (SA:EQTL3) venceu o leilão da CEEE-D, distribuidora de energia do Rio Grande do Sul. Após o anúncio, e refletindo também novas premissas macroeconômicas, a XP Investimentos elevou seu preço-alvo para a ação da companhia para R$ 24, de R$ 22, mantendo recomendação Neutra.
A corretora estima que a aquisição gere entre R$ 1,11 e R$ 1,38 por ação da Equatorial. O papel fechou o pregão desta quinta-feira (8) em baixa de 0,56%, a R$ 24,68, na contramão do Ibovespa, que terminou o dia em alta de 0,59%, aos 118.313 pontos.
Na análise da XP, a geração de valor da aquisição depende da reduções de custos gerenciáveis, da redução de diferença entre as perdas de energia reais e o nível regulatório, outras ineficiências de custos e da gestão do volume significativo de passivos financeiros, fiscais e regulatórios da nova empresa.
Outro ponto que poderia afetar a geração de valor é como a empresa planeja a estrutura de capital para a aquisição em termos de parcela do capital próprio e parcela financiada via dívidas.
O cenário, porém, é positivo: “Não prevemos grandes problemas para a Equatorial para obter melhorias de custos e perdas na CEEE-D ao longo do próximo ciclo tarifário, dado o sólido histórico do grupo na gestão das distribuidoras de energia Equatorial Alagoas e Piauí”, aponta a corretora.
Os gastos estimados para a operação, segundo a XP, devem acrescentar 0,55x à relação dívida líquida/Ebitda, levando a alavancagem a 2,14x. No entanto, a corretora aponta que, mesmo com esses gastos, espera que ainda haja R$ 6,2 bilhões no balanço para financiar iniciativas futuras de fusões e aquisições ou investimentos em outros setores.