BBAS3: Banco do Brasil sobe antes do balanço; hora da virada ou ajuste técnico?
Investing.com — A S&P Global Ratings elevou o rating de crédito da Ero Copper Corp, produtora de cobre com sede em Vancouver, de ’B’ para ’B+’ devido às melhores perspectivas de fluxo de caixa. O upgrade também se estende às notas sem garantia da empresa com vencimento em 2030, mantendo-se inalterado o rating de recuperação das notas em ’3’.
A Ero Copper está fazendo progressos significativos na aceleração das operações em seu novo projeto de cobre Tucumã, com expectativa de atingir produção comercial ainda neste trimestre. A produção consolidada de cobre da empresa deve quase dobrar em 2025, resultando em fluxo de caixa operacional livre (FOCF) positivo e métricas de alavancagem mais fortes.
O projeto Tucumã está próximo da produção comercial, após a conclusão bem-sucedida da construção em meados de 2024. O projeto foi desenvolvido de acordo com a orientação de custo de capital de US$ 310 milhões. A Ero Copper espera que Tucumã esteja em plena produção antes do final de 2025.
Com a contribuição de Tucumã e o aumento gradual da produção em Caraíba, a produção consolidada de cobre da empresa deve subir para cerca de 175 milhões de libras em 2025 e aumentar ainda mais para aproximadamente 200 milhões de libras em 2026. A empresa também continuará a produzir ouro em Xavantina, com uma produção anual estimada na faixa de 55.000 onças nos próximos anos.
A Ero Copper deve gerar fluxo de caixa mais forte e melhores métricas de alavancagem em 2025 devido ao aumento da produção e aos preços favoráveis do cobre e do ouro. Sua alavancagem deve cair para menos de 2,0x em 2025, em comparação com 3,5x em 2024, e melhorar ainda mais em 2026 para menos de 1,5x. A empresa também deve fazer a transição para geração positiva de FOCF este ano devido a maiores ganhos e uma diminuição significativa nos gastos anuais de capital após a conclusão da construção em Tucumã.
Apesar da previsão de baixa alavancagem, a potencial volatilidade no fluxo de caixa e nas métricas de alavancagem da empresa está sendo considerada na avaliação do perfil de risco financeiro. As medidas de crédito da empresa devem permanecer altamente sensíveis às flutuações dos preços dos metais.
A Ero Copper é principalmente uma produtora de cobre com uma produção anual estimada para 2025 de aproximadamente 175 milhões de libras. O projeto Tucumã aumentará a escala da Ero Copper e reduzirá sua dependência de Caraíba, adicionando um novo ativo produtor ao portfólio da empresa. No entanto, espera-se que a empresa derive 85%-90% de suas receitas de Caraíba e Tucumã, ambas operações de cobre no Brasil, nos próximos anos.
A lucratividade da empresa deve ser acima da média com base na expectativa de que seus custos consolidados de caixa para o cobre melhorarão cerca de 10% a partir de 2024. Os custos consolidados estimados para 2025 de aproximadamente US$ 1,80 por libra para o cobre estão substancialmente abaixo dos preços vigentes e das premissas de preço para os próximos anos.
A perspectiva estável reflete a expectativa de que a Ero Copper fará a transição para FOCF positivo este ano com a contínua aceleração em Tucumã e suas métricas de crédito melhorarão, incluindo a relação dívida/EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings abaixo de 2x.
Potenciais ações futuras incluem um rebaixamento nos próximos 12 meses se a relação dívida/EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings aumentar e permanecer acima de 3x. Por outro lado, uma elevação poderia ocorrer nos próximos 12 meses se a empresa aumentar totalmente a produção em Tucumã enquanto alcança desempenho de custo de acordo com as estimativas.
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