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Investing.com - Ferrari NV (BIT:RACE) foi iniciada com classificação de "compra" e um preço-alvo de €484 pelo Berenberg, que descreveu a empresa como "uma posição de consenso de longo prazo que merece um prêmio de luxo de alta qualidade", citando suas margens duráveis, força da marca e poder de precificação.
As ações da fabricante italiana de carros esportivos de luxo subiram 2,5% às 10:20 (horário de Brasília).
A corretora diferenciou a Ferrari de outras montadoras, destacando suas margens operacionais de aproximadamente 30%, conversão de fluxo de caixa livre superior a 75% e retorno sobre capital investido acima de 30%.
Os analistas afirmaram que a Ferrari "se destaca do setor automotivo como um compounder de luxo estilo Hermès", tornando suas ações mais comparáveis às de fabricantes de bens de luxo de alta gama do que às de empresas tradicionais de automóveis.
No fechamento de segunda-feira em Milão, a Ferrari era negociada a €406,70, dando à empresa uma capitalização de mercado de €72,3 bilhões. O Berenberg avaliou a ação em 24 vezes EV/EBITDA para 2027, aplicando um desconto de 10% em relação à Hermès.
A corretora projetou que as vendas da Ferrari crescerão de €7,05 bilhões em 2025 para €8,67 bilhões em 2027, enquanto o EBIT ajustado deverá aumentar de €2,03 bilhões para €2,74 bilhões no mesmo período. Prevê-se que o lucro por ação aumente de €8,75 em 2025 para €12,15 até 2027.
O Berenberg afirmou que a estratégia da Ferrari de produzir "um carro a menos do que o mercado demanda" sustenta seu poder de precificação e exclusividade. A empresa tem uma carteira de pedidos de 18 a 24 meses, com 81% das vendas de 2024 indo para proprietários existentes.
A personalização tornou-se um importante impulsionador de crescimento, chegando a 20% da receita de carros, ou aproximadamente €80.000 por veículo em 2024.
"Acreditamos que a Ferrari tem uma capacidade única de lançar e vender modelos de Série Especial e edição limitada de altíssimo valor em uma cadência regular para apoiar o crescimento do preço médio de venda e a lucratividade", disse a corretora.
Os analistas apontaram catalisadores incluindo o próximo dia de mercado de capitais em outubro, a aceleração da produção do hipercarro F80 de €3,9 milhões, que já esgotou sua série limitada de 799 unidades, e o lançamento do primeiro Ferrari totalmente elétrico, o Elettrica, em 2026.
Os analistas projetaram que as margens operacionais atingirão 32% nos próximos cinco anos, impulsionadas por preço, mix de produtos e personalização, mesmo com volumes de envio permanecendo estáveis em 2025 antes de retomar um modesto crescimento de 2% até 2030.
Ainda assim, riscos permanecem. O Berenberg observou potenciais desafios se a Ferrari expandir demais os volumes ou julgar mal a demanda por modelos elétricos.
O feedback dos proprietários sugere ceticismo sobre o Elettrica, com uma pesquisa mostrando que 77% dos entrevistados "nunca" comprariam o modelo.
"O debate se concentra em se o primeiro veículo elétrico da Ferrari será capaz de preservar o DNA central da marca o suficiente para ressoar com sua clientela", disse a corretora.
Apesar dessas preocupações, os analistas destacaram a resiliência da Ferrari em crises anteriores, observando que ela manteve margens de dois dígitos durante a crise financeira global e a pandemia de COVID-19.
Com exposição limitada à China, cerca de 8% da receita, comparada à média de 18% dos concorrentes, a empresa também é menos vulnerável a riscos geopolíticos.
"Em última análise, vemos a exclusividade como fundamental para a marca Ferrari e suas perspectivas de crescimento futuro", afirmou o Berenberg.
"Enquanto a demanda continuar a superar significativamente a oferta, acreditamos que a Ferrari pode continuar a aumentar os preços e crescer modestamente os volumes para alcançar um crescimento de lucros de dois dígitos."
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