FIIs do Reino Unido rebaixados para "underperform" devido a riscos de dívida: Jefferies

Publicado 10.07.2025, 09:38
© Reuters.

Investing.com - A Jefferies rebaixou a Land Securities (LON:LAND) e a British Land (LON:BLND) para "underperform", citando riscos estruturais de dívida e retornos enfraquecidos em todo o setor de FIIs do Reino Unido.

Os preços-alvo foram reduzidos para 492p de 556p para a Land Securities e para 298p de 364p para a BLND, refletindo pressões nas margens e redução da confiança dos investidores.

A mudança da Land Securities para o setor de construção para aluguel é vista como de alto risco devido aos desafios de execução do desenvolvimento orgânico da plataforma e menor potencial de rendimento.

Seu orçamento de £135 milhões para iniciativas verdes também foi sinalizado como insuficiente em relação à escala de seu portfólio.

Enquanto isso, a British Land está perdendo o controle do balanço patrimonial através de vendas de ativos em joint ventures e está entrando nos setores de logística e ciências da vida tardiamente e a um custo elevado. Sua ponderação de 32% em galpões de varejo foi identificada como um ponto relativamente positivo.

Em todo o setor, a Jefferies elevou seu custo médio ponderado de capital (CMPC) para 11%, o mais alto desde 1998, enquanto os retornos do portfólio devem ter média de apenas 6%.

A corretora observou que os FIIs não estão gerando seu custo de capital, e a alavancagem negativa persiste, com rendimentos de propriedades abaixo dos custos de financiamento.

FIIs públicos, que detêm menos de 5% do mercado imobiliário comercial, continuam sendo tomadores de preço em um sistema mais amplo que ainda está lidando com a descoberta de valor pós-pandemia.

Ativos de escritórios estão particularmente pressionados, com valores caindo 35% desde 2020 e volumes de investimento 75% abaixo da média de 10 anos.

Os spreads entre oferta e demanda permanecem amplos em 15-20%, e os desafios de refinanciamento paralisaram as transações.

A Jefferies espera continuidade no desempenho inferior em escritórios não-prime, enquanto ativos premium mantêm suporte limitado do capital soberano.

O modelo de aluguel econômico da Jefferies mostra um declínio de 5% no spread entre retornos esperados e CMPC, apoiando um desconto implícito de 30% para os NAVs.

A corretora argumenta que, embora os preços das ações dos FIIs possam parecer baratos, eles não refletem um valor atrativo devido à deterioração dos fundamentos.

Preocupações sobre a conversibilidade dos NAVs em dinheiro e um mercado de dívida cauteloso reduziram ainda mais o otimismo.

A corretora também observa uma desaceleração na atividade de fusões e aquisições, com menos alvos viáveis e uma diminuição da diferença entre os preços de oferta e os NAVs não perturbados.

Negócios recentes, como a oferta com desconto da Long Harbour para o PRS REIT, ilustram a crescente cautela no mercado privado, impulsionada por restrições de financiamento.

A perspectiva da Jefferies é pessimista em grande parte do cenário de FIIs do Reino Unido. Ela vê pouco espaço para reavaliação, a menos que as taxas de juros caiam significativamente ou os ganhos melhorem materialmente.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.

Últimos comentários

Instale nossos aplicativos
Divulgação de riscos: Negociar instrumentos financeiros e/ou criptomoedas envolve riscos elevados, inclusive o risco de perder parte ou todo o valor do investimento, e pode não ser algo indicado e apropriado a todos os investidores. Os preços das criptomoedas são extremamente voláteis e podem ser afetados por fatores externos, como eventos financeiros, regulatórios ou políticos. Negociar com margem aumenta os riscos financeiros.
Antes de decidir operar e negociar instrumentos financeiros ou criptomoedas, você deve se informar completamente sobre os riscos e custos associados a operações e negociações nos mercados financeiros, considerar cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e apetite de risco; além disso, recomenda-se procurar orientação e conselhos profissionais quando necessário.
A Fusion Media gostaria de lembrar que os dados contidos nesse site não são necessariamente precisos ou atualizados em tempo real. Os dados e preços disponíveis no site não são necessariamente fornecidos por qualquer mercado ou bolsa de valores, mas sim por market makers e, por isso, os preços podem não ser exatos e podem diferir dos preços reais em qualquer mercado, o que significa que são inapropriados para fins de uso em negociações e operações financeiras. A Fusion Media e quaisquer outros colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo não são responsáveis por quaisquer perdas e danos financeiros ou em negociações sofridas como resultado da utilização das informações contidas nesse site.
É proibido utilizar, armazenar, reproduzir, exibir, modificar, transmitir ou distribuir os dados contidos nesse site sem permissão explícita prévia por escrito da Fusion Media e/ou de colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo. Todos os direitos de propriedade intelectual são reservados aos colaboradores/partes fornecedoras de conteúdo e/ou bolsas de valores que fornecem os dados contidos nesse site.
A Fusion Media pode ser compensada pelos anunciantes que aparecem no site com base na interação dos usuários do site com os anúncios publicitários ou entidades anunciantes.
A versão em inglês deste acordo é a versão principal, a qual prevalece sempre que houver alguma discrepância entre a versão em inglês e a versão em português.
© 2007-2025 - Fusion Media Limited. Todos os direitos reservados.