Fitch coloca ratings da CareTrust REIT sob observação positiva devido a planos de aquisição

Investing.com — A Fitch Ratings colocou os ratings de Inadimplência do Emissor (IDRs) de Longo Prazo ’BB+’ da CareTrust REIT, Inc. (NASDAQ:CTRE), CTR Partnership, L.P., e os ratings de nível de emissão da CTR Partnership, L.P. e CareTrust Capital Corp. sob observação positiva. A decisão segue o anúncio da CareTrust sobre um acordo para adquirir a britânica Care REIT, pendente de aprovação dos acionistas.

A aquisição adicionará aproximadamente $66 milhões em aluguel contratual anual ao portfólio da CareTrust e melhorará significativamente sua diversificação geográfica e de operadores. A agência de classificação planeja resolver a observação do rating assim que a transação for concluída, o que é esperado para o segundo trimestre de 2025. A Fitch continuará monitorando a transação para compreender as estruturas finais de capital e organizacionais pós-transação.

O rating é sustentado por tendências demográficas de longo prazo, baixa alavancagem abaixo das sensibilidades positivas, forte flexibilidade financeira e liquidez, e forte cobertura de arrendamento em nível de portfólio. A observação positiva pode permanecer por mais de seis meses se a aquisição levar mais de seis meses para ser concluída.

Nos últimos dois anos, a CareTrust completou investimentos externos significativos, principalmente financiados por capital próprio. Isso permitiu à empresa reduzir a alavancagem para 0,7x em 31 de dezembro de 2024, e melhorou sua escala e diversificação geográfica e de operadores ao longo do tempo. Espera-se que esses fatores melhorem ainda mais após a aquisição.

A alavancagem da CareTrust é extremamente baixa, aproximadamente 0,7x em 31 de dezembro de 2024, bem abaixo do nível de 4,0x que a Fitch considera consistente com um IDR mais alto. A política financeira da empresa visa manter a alavancagem entre 4,0x e 5,0x, e tem estado nesse intervalo ou abaixo dele na maioria dos períodos. É provável que ocorram emissões adicionais de capital próprio, o que manteria a alavancagem bem abaixo da meta de longo prazo.

A concentração de inquilinos diminuiu ao longo do tempo e espera-se que se aproxime de 50% após a aquisição da Care REIT. No final de 2024, os cinco principais inquilinos da CareTrust representavam 65% do aluguel base anualizado.

A rentabilidade dos operadores tem se recuperado desde a pandemia, e a cobertura do portfólio da CareTrust agora excede os níveis pré-Covid. Em 30 de setembro de 2024, a Cobertura EBITDARM era de 2,82x, acima dos 2,38x em 30 de setembro de 2019.

Os ratings da CareTrust refletem seus fortes indicadores financeiros, incluindo alavancagem muito baixa, cobertura de arrendamento de operadores acima da média e estratégia de empréstimo sem garantia. Os ratings também refletem o portfólio moderadamente diversificado de propriedades imobiliárias de saúde arrendadas em regime triple-net e o longo perfil de vencimento dos arrendamentos, que deve se tornar ainda mais diversificado após a conclusão da aquisição da Care REIT.

A Fitch classifica os IDRs da REIT controladora e sua subsidiária operacional, CTR Partnership, L.P. (BB+/RWP), em base consolidada, utilizando a abordagem de controladora fraca/subsidiária forte e fatores de acesso aberto e controle, já que as entidades operam como uma única empresa com fortes laços legais e operacionais.

A Fitch espera resolver a Observação de Rating Positiva após a conclusão da transação e revisar as sensibilidades apropriadas após a resolução da Observação de Rating.

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