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Investing.com -- A Fitch Ratings elevou a classificação de Emissor de Longo Prazo (IDR) da Garrett Motion Inc. para ’BB’ de ’BB-’ com perspectiva Estável, anunciou a agência na sexta-feira.
A agência de classificação também elevou as notas sênior não garantidas da empresa para ’BB’ de ’BB-’ e confirmou suas notas sênior garantidas em ’BB+’.
A elevação reflete o perfil financeiro significativamente melhorado da Garrett desde sua cisão, particularmente sua rentabilidade superior e robusto fluxo de caixa livre, apesar dos desafios contínuos no setor automotivo global. A Fitch espera que a alavancagem do EBITDA permaneça em ou abaixo de 2,5x durante 2025-2028.
Como fornecedor automotivo de nicho focado em turbocompressores, a Garrett enfrenta maior risco de transição para eletrificação do que seus pares com classificação mais alta. No entanto, a Fitch prevê que uma transição mais lenta do powertrain sustentará a penetração dos turbocompressores, essencial para reduzir as emissões de CO2 em motores de combustão interna.
A agência de classificação prevê que a margem EBITDA e a margem EBIT da Garrett fiquem em aproximadamente 17% e 14%, respectivamente, durante 2025-2028, sustentadas por sua base de custos enxuta com 80% de custos flexíveis. Este nível de rentabilidade é forte em comparação com outros fornecedores automotivos baseados na EMEA classificados pela Fitch.
A Garrett planeja distribuir 75% do fluxo de caixa livre ajustado aos acionistas por meio de dividendos ou recompras. A Fitch assume cerca de US$ 250 milhões em distribuições anuais, com 20% como dividendos e 80% como recompras de ações. A agência considera esta política de remuneração aos acionistas neutra para a classificação.
A exposição da empresa a aplicações industriais não automotivas e serviços de pós-venda, que representam cerca de 30% da receita, é vista como positiva para o crédito. Estes projetos não automotivos têm melhores margens EBITDA e vida contratual mais longa, ajudando a mitigar a ciclicidade da produção global de veículos leves.
Embora a transição para eletrificação tenha sido adiada com base nas taxas recentes de adoção de veículos elétricos a bateria, a Fitch acredita que os veículos elétricos a bateria recuperarão o apelo à medida que as tecnologias de próxima geração avançarem. A meta de receita da Garrett de US$ 1 bilhão até 2030 com produtos para veículos de emissão zero permanece inalterada apesar das novas condições de mercado.
Em comparação com seus pares, a Garrett é menor que fornecedores automotivos na categoria de classificação ’BB’, como FORVIA S.E. e Schaeffler AG, e tem um portfólio de produtos menos diversificado que a BorgWarner Inc. No entanto, mantém alguns dos mais fortes indicadores de EBITDA e fluxo de caixa livre no portfólio de fornecedores automotivos da Fitch.
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