Fitch eleva classificação de crédito da Signet; cita melhora na alavancagem

Investing.com — A Fitch Ratings elevou as classificações de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo (IDR) da Signet Jewelers Limited e da Signet Group Limited para ’BBB-’ de ’BB+’. A agência de classificação também removeu a Signet Jewelers Limited da Observação Sob Critérios (UCO). A perspectiva da classificação é Estável.

A elevação segue uma diminuição na alavancagem EBITDAR da Signet após a Fitch atualizar seus critérios de arrendamento. A alavancagem agora deve ficar em torno de 1,5x, uma queda significativa em relação à faixa de meados de 3,0x anteriormente projetada. Apesar disso, a cobertura de encargos fixos EBITDAR da Signet permanece relativamente baixa, com previsões sugerindo que estará na faixa de 2x baixa a média a partir de 2025.

A Signet mantém uma posição de liderança no mercado de joalheria especializada dos EUA, comandando aproximadamente 9% dessa indústria altamente fragmentada. A Fitch espera que a empresa enfrente desafios operacionais no curto prazo devido ao enfraquecimento do sentimento do consumidor e mudanças na política tarifária. No entanto, prevê-se que a Signet mantenha a alavancagem EBITDAR na faixa média de 1x a partir de 2025, assumindo que o EBITDA se estabilize entre US$ 550 milhões e US$ 650 milhões.

Em 2024, a Signet demonstrou conservadorismo financeiro ao pagar todos os vencimentos de dívidas usando caixa disponível e US$ 253 milhões emprestados de sua linha de crédito rotativo. Os vencimentos da empresa incluíram US$ 147,7 milhões em notas sem garantia que venceram em junho de 2024 e US$ 814 milhões em ações preferenciais, com vencimento previsto para novembro de 2024.

Em 2025, o novo CEO da Signet, J.K. Symancyk, anunciou várias iniciativas e ações de portfólio para impulsionar o crescimento do negócio a longo prazo. A empresa planeja se concentrar no crescimento da parte de moda de seu negócio, que representou cerca de 45% da receita da Signet em 2024. Esta categoria poderia proporcionar um aumento incremental da receita ao longo do tempo, dada a grande oportunidade de participação de mercado.

A Signet também anunciou um plano de otimização de curto prazo para sua rede de varejo, que inclui o fechamento de lojas com baixo desempenho, o reposicionamento de lojas saudáveis para locais fora de shopping centers e a renovação de lojas existentes para alinhar com sua estratégia de marca. Nos próximos dois anos, a empresa planeja avaliar aproximadamente 150 lojas de baixo desempenho para melhoria, relocação ou fechamento. Isso representa cerca de 5% da base atual de lojas da Signet.

A Fitch espera que o setor de varejo dos EUA enfrente desafios de curto prazo, incluindo declínios no sentimento do consumidor, interrupção de negócios e aumento de custos relacionados à evolução das políticas tarifárias dos EUA. A Signet pode ver declínios no EBITDA em 2025 para cerca de US$ 550 milhões, com o Fluxo de Caixa Livre (FCF) tendendo para cerca de US$ 220 milhões. A empresa tem boa liquidez para suportar a volatilidade de curto prazo e não tem vencimentos de dívida além de seu Empréstimo Baseado em Ativos (ABL) em 2029.

A Signet possui forte liquidez e flexibilidade financeira com US$ 604 milhões em caixa e US$ 1,2 bilhão em disponibilidade de empréstimo em sua linha de crédito baseada em ativos de US$ 1,2 bilhão em 1º de fevereiro de 2025. A Fitch espera que a Signet gere FCF na faixa de US$ 170 milhões a US$ 260 milhões a partir de 2025. A empresa poderia implantar o FCF em uma combinação de recompra de ações, dividendos e aquisições.

A análise da Fitch inclui uma abordagem de subsidiária forte/controladora fraca entre a controladora, Signet Jewelers Limited, e sua subsidiária, Signet Group Limited. A Fitch avalia a qualidade da vinculação geral como alta, o que resulta em uma equalização das classificações. A equalização reflete o ring-fencing legal aberto e o acesso e controle abertos entre as subsidiárias mais fortes e a controladora.

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