Fique por dentro das principais notícias do mercado desta terça-feira
A Fitch Ratings elevou nesta terça-feira o rating de inadimplência do emissor (IDR) de longo prazo da Cheniere Energy, Inc. (CEI) e da Cheniere Energy Partners, L.P. (CQP) para ’BBB’ de ’BBB-’. A dívida sênior sem garantia de ambas as empresas também foi elevada para ’BBB’ de ’BBB-’. A perspectiva para ambos os emissores permanece estável.
A elevação reflete a expectativa da Fitch de que a alavancagem cairá abaixo de 4,0x tanto na CEI quanto na CQP, incluindo o financiamento para projetos de expansão. Isso está alinhado com a política de alavancagem favorável ao crédito das empresas. Os ratings também consideram o forte perfil operacional e os fluxos de caixa estáveis proporcionados por contratos de longo prazo do tipo take-or-pay, cobrindo mais de 90% da produção total de GNL para os próximos três anos.
A CEI gera seus fluxos de caixa a partir de dois projetos de liquefação de gás natural, Sabine Pass Liquefaction, LLC (SPL) e Cheniere Corpus Christi Holdings, LLC (CCH). Estes projetos estão mais de 90% contratados até 2027. A vida média restante dos contratos é de cerca de 15 anos, proporcionando fluxos de caixa estáveis.
A CEI pagou cerca de $8,7 bilhões em dívidas desde 2020, focando em dívidas no nível do projeto, e simplificou sua estrutura de capital. O plano da empresa inclui cerca de $3,0 bilhões em financiamento restante para o projeto Stage 3 da CCH e distribuições base mais variáveis para os cotistas da CQP.
As obrigações de dívida da CEI são estruturalmente subordinadas a $4,9 bilhões de dívida sem recurso na CCH e $6,8 bilhões de dívida na CQP. No entanto, a forte cobertura junto com a redução da dívida e a migração da dívida dos projetos para as empresas controladoras alivia parcialmente a subordinação estrutural da dívida da CEI e CQP.
A CEI é uma corporação midstream com a maior instalação de produção e exportação de GNL nos EUA, e a segunda maior globalmente. Possui contratos de longo prazo do tipo take-or-pay com uma mistura diversificada de clientes predominantemente com grau de investimento.
A Fitch espera que a alavancagem EBITDA da CEI fique em média abaixo de 4,0x nos próximos três anos. A subordinação estrutural e considerações de risco do negócio superam a menor alavancagem na CEI e contribuem para a diferença de um nível no rating.
Fatores que poderiam levar a um rebaixamento incluem alavancagem EBITDA consolidada acima de 4,5x de forma sustentada, problemas de construção que deteriorem significativamente os fluxos de caixa, rebaixamento na SPL ou CCH, rebaixamento múltiplo ou dificuldades financeiras de uma contraparte importante do SPA, ou mudança significativa nos fundamentos de longo prazo sobre preços voláteis do gás internacional.
A CEI e suas subsidiárias têm forte liquidez. Em 31.12.2024, a CEI tinha uma linha de crédito rotativo (RCF) de $1,25 bilhão totalmente disponível com vencimento em 2026, e cerca de $2,64 bilhões em caixa irrestrito no balanço em base consolidada. A CQP tem um RCF não sacado de $1,0 bilhão com vencimento em 2028.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.