Fitch rebaixa classificação da Sunnova devido a pagamento de juros não efetuado

Investing.com — A Fitch Ratings rebaixou as classificações de emissor de longo prazo (IDRs) da Sunnova Energy International Inc. (Sunnova) e da Sunnova Energy Corporation (SEC) para ’RD’ de ’C’. O rebaixamento é uma resposta ao pagamento de juros não efetuado pela Sunnova sobre suas notas seniores de US$ 400 milhões com vencimento em 2028, que deveria ter sido pago em 01.04.2025. O período de carência de 30 dias para o pagamento expirou.

Apesar do pagamento não efetuado, a Sunnova firmou um acordo de tolerância que se estende de 02.05.2025 a 08.05.2025. O acordo também poderia ser estendido até que ocorra qualquer outro evento de rescisão definido. As classificações também levam em consideração a subordinação da dívida corporativa da Sunnova à dívida de securitização sem recurso, uma fonte de financiamento fundamental para a empresa.

A Sunnova não efetuou o pagamento de juros programado para 01.04.2025 sobre suas notas seniores de 11,575%, no valor de US$ 400 milhões, com vencimento em 2028. Este inadimplemento de pagamento não sanado, apesar da ausência de pedidos de falência ou cessação de operações, está alinhado com um IDR ’RD’, de acordo com as definições de classificação da Fitch.

A Fitch também observa uma alta probabilidade de que a Sunnova não consiga refinanciar seus títulos seniores não garantidos de US$ 400 milhões e títulos conversíveis de US$ 575 milhões, com vencimento em setembro e dezembro de 2026, respectivamente, em termos razoáveis. A liquidez da empresa permanece fraca e limitada, com caixa disponível de US$ 34,7 milhões em 31.12.2024 para uso corporativo, enquanto os fluxos de caixa devem continuar sob pressão.

Em março, a Sunnova emitiu um empréstimo a prazo de US$ 185 milhões com taxa de juros de 15%, garantido por participações residuais em todas as securitizações da Sunnova, excluindo as dos programas Hestia e RAYS. Os recursos do empréstimo a prazo destinam-se a gerenciar o capital de giro da empresa. No entanto, o empréstimo a prazo aumenta a já elevada alavancagem consolidada da Sunnova, restringe o acesso futuro ao mercado de capitais e subordina a dívida corporativa existente.

A dívida sênior não garantida da Sunnova, emitida pela SEC, está subordinada à dívida de securitização sem recurso. A maior parte da receita da Sunnova serve para securitizações e obrigações de capital próprio fiscal, com o restante disponível para serviço da dívida e despesas operacionais. Uma parte menor não está onerada por securitização e flui diretamente para a Sunnova.

O perfil de crédito da Sunnova é consideravelmente mais fraco do que o de seus pares, com um fluxo de caixa operacional historicamente negativo, uma posição de liquidez notavelmente mais fraca e alto risco de refinanciamento. Diferentemente de seus pares, a Sunnova não tem suporte da matriz e depende do acesso ao mercado público para facilitar o crescimento.

A classificação ’C’/’RR4’ da Fitch para as notas seniores não garantidas da Sunnova em um caso de falência sugere uma recuperação de 31%-50%. Esta classificação baseia-se em um cenário em que a Sunnova não consegue reestruturar sua dívida de forma viável.

O IDR poderia ser rebaixado ainda mais para ’D’ se qualquer procedimento formal de falência for iniciado. Por outro lado, a Fitch reavaliará o perfil de crédito da empresa se houver uma resolução bem-sucedida para o atual default restrito.

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