Calendário Econômico: Inflação no Brasil, EUA dá tom em semana de balanços na B3
Investing.com -- A Fitch Ratings rebaixou o Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) da Delek U.S. Holdings, Inc. para ’B+’ de ’BB-’, mantendo uma perspectiva Estável, anunciou a agência de classificação na sexta-feira.
O rebaixamento reflete a alavancagem elevada, o aumento do risco de negócios após a alienação do negócio de varejo da Delek e a falta de pagamento significativo de dívidas com os recursos das vendas de ativos.
A Fitch confirmou a classificação da linha ABL da Delek em ’BB+’ com uma Classificação de Recuperação de ’RR1’ e rebaixou a classificação do empréstimo a prazo para ’BB-’/’RR3’ de ’BB+’/’RR2’.
A alavancagem consolidada do EBITDA calculada pela Fitch subiu para 20,5x em 2024 em meio a condições fracas de refino. Embora os diferenciais de crack tenham se recuperado parcialmente, os diferenciais de petróleo bruto permanecem um tanto comprimidos.
A Delek opera 302.000 barris por dia (bbl/d) de capacidade de refino, posicionando-se maior que os pares classificados como ’B’, CVR Energy (207.000 bbl/d) e Par Pacific Holdings (219.000 bbl/d), mas menor que os concorrentes com classificação mais alta.
A agência de classificação observou que a complexidade da refinaria da Delek é menor que a dos pares, com classificações do Índice de Complexidade Nelson variando de 8,7-10,5, embora isso seja compensado pelo acesso a petróleos de baixo custo da Permian e regionais.
A liquidez permanece adequada com US$ 624 milhões em caixa e US$ 717 milhões de disponibilidade de linha de crédito rotativo em março de 2025. A participação de 62,6% da empresa na Delek Logistics Partners proporciona flexibilidade financeira adicional.
A Fitch considera que a venda do negócio de varejo da Delek e as subsequentes compras de ativos de tratamento de água e processamento de gás aumentam a volatilidade do fluxo de caixa, já que esses novos ativos carregam desempenho mais variável com risco de volume em comparação com as operações de varejo mais estáveis.
As refinarias dos EUA enfrentam obstáculos regulatórios, incluindo a negação pela Agência de Proteção Ambiental de petições de isenção para pequenas refinarias que a Delek historicamente recebia. Litígios relacionados a essas isenções estão em andamento.
A Fitch prevê que a alavancagem da Delek melhorará em relação aos níveis de 2024, mas permanecerá elevada, com a alavancagem consolidada esperada para se manter acima de 5x durante todo o período de previsão.
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